Dernièrement, dans le groupe, on reprend encore ces expressions comme « l'offre de stablecoins a augmenté = ça va décoller » « l'ETF arrive = tous les fonds hors marché ont tout misé » comme conclusion… J’en rigole un peu, mais je suis aussi un peu inquiet. La corrélation, c’est comme si la file devant le salon de thé en bas de chez toi s’allongeait, ce n’est pas forcément parce que le thé est meilleur, peut-être que le salon d’à côté est en rénovation, ou que votre entreprise a payé aujourd’hui. Sur la chaîne aussi, avec le même changement d’offre, cela peut être du arbitrage, de la couverture, de la rotation de market-making, ou même simplement un changement de coque qui reste là.

Regardons aussi la sécurité par réhypothèque/partage, cette idée de « superposition de rendement », qui est maintenant critiquée comme étant une copie : quand les fonds s’agitent, ils aiment confondre « sembler très occupé » avec « vraiment de nouveaux fonds », et c’est pareil dans les votes, plus la proposition est élaborée, moins cela signifie que le consensus est solide. Quoi qu’il en soit, en regardant les données maintenant, je pose d’abord cette question : l’argent est-il en train d’être ajouté, ou simplement déplacé, ou encore utilisé pour augmenter l’effet de levier pour raconter une histoire… On en reste là pour l’instant.