Citigroup, JPMorgan Chase et les dirigeants du DTCC ont dit une phrase intrigante lors de la conférence Consensus : la tokenisation ne bouleversera pas la trajectoire des banques, mais l'améliorera.

Cette déclaration semble conservatrice, mais souligne en réalité la transition narrative la plus critique actuellement.
Au cours des deux dernières années, le marché a imaginé la RWA comme étant centrée sur « la désintermédiation » et la « disruption de Wall Street ».
Mais la réalité est que la véritable force motrice derrière la tokenisation provient des institutions financières traditionnelles — elles ne cherchent pas à démanteler les canaux, mais à remplacer les câbles en cuivre par de la fibre optique.
Les projets pilotes du DTCC, l'acquisition d'Equiniti par Bullish, le prêt sur chaîne de Figure dépassant 1 milliard de dollars, ces événements ont une logique commune : la finance traditionnelle utilise la tokenisation pour résoudre des problèmes concrets tels que l'efficacité de la compensation et la liquidité des garanties.
Ce n'est pas une disruption utopique, mais une mise à niveau progressive des infrastructures.
Mais le risque est également évident. Si la tokenisation n'est qu'un « patch » sur les canaux financiers existants, plutôt qu’un changement de paradigme, la proposition de valeur décentralisée native de la cryptographie pourrait être diluée.
Lorsque les géants de Wall Street dominent les standards de la tokenisation, la finance sur chaîne pourrait devenir un autre réseau de compensation fermé — simplement plus rapide, mais pas plus ouvert.
Pour les investisseurs, il est essentiel de distinguer deux types de projets : un type étant les « plombiers » qui servent la finance traditionnelle, l’autre étant les « architectes » qui tentent de construire de nouvelles trajectoires financières.
Les premiers ont des flux de trésorerie et des scénarios concrets, les seconds ont un potentiel d’imagination plus grand et plus d’incertitude.
Le marché actuel privilégie davantage les premiers, mais l’histoire montre que la véritable innovation vient souvent de la périphérie.
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