Wintermute met en avant deux scénarios clés — le cycle classique et le cycle institutionnel. Selon le premier, le bitcoin évolue selon un modèle typique après avoir atteint un sommet historique. De telles périodes de consolidation peuvent durer de 300 à 400 jours. Actuellement, un peu plus de 200 jours se sont écoulés. Le cycle institutionnel suppose que la structure du marché a changé. La demande principale provient des investisseurs institutionnels via des ETF et des réserves d'entreprise. Le rôle des participants particuliers a diminué. En même temps, les analystes notent que l'intensité de la demande institutionnelle diminue à mesure que le prix augmente. Selon Wintermute, le marché se trouve entre ces deux scénarios. La demande existe, mais la question est de savoir si elle est suffisante pour soutenir une croissance durable. Un facteur supplémentaire reste la macroéconomie. Le rapport indique que la dynamique future dépend de la situation géopolitique et de l'état du marché de l'énergie. « Donc, la question clé est de savoir si Trump pourra faire face au risque géopolitique sans frapper le marché de l'énergie et l'économie réelle. Si oui — le scénario semble positif. Si non — le marché restera volatil sans tendance claire », ont résumé chez Wintermute. Rappelons qu'au début de 2026, Wintermute a déclaré que le cycle quadriennal du marché des cryptomonnaies ne fonctionnait plus.