Récemment, j'ai encore vu des gens utiliser la courbe d'offre de stablecoins pour comparer avec les flux nets des ETF, disant que « l'argent est arrivé donc ça va forcément monter »… Je suis un peu perplexe. La corrélation, c’est quelque chose qui peut vraiment tromper : avoir beaucoup de stablecoins peut simplement signifier que la demande de market making/de couverture a augmenté, ou que certaines plateformes ont lancé des coupons, ouvert le crédit, ou même que quelqu’un a prémédité de créer des tokens en attendant une panique, ce n’est pas la même chose que de voir de l’argent réel entrer sur le marché. Après réflexion, c’est assez ridicule, on aime tous se rassurer avec un graphique.

Côté ETF aussi, que le capital hors marché entre ou non dépend de s’il finit par se transformer en achat au comptant ou s’il est couvert par des dérivés, ne pas confondre « voir » avec « cause ». Au passage, je vais râler sur la narration modulaire et la couche DAO, les développeurs en parlent à fond, mais la majorité des utilisateurs se demandent encore « alors, qu’est-ce que je dois cliquer… »… Bref, je vais d’abord voir où je vais mettre mon couteau.