GameStop veut dépenser 55,5 milliards de dollars pour racheter eBay ! « Petite transaction, grande controverse » sur Wall Street

GameStop officiellement propose d’acquérir eBay pour 55,5 milliards de dollars, en se transformant en plateforme mondiale de commerce électronique. Le PDG Ryan Cohen prévoit d’intégrer les avantages des magasins physiques et d’économiser 2 milliards de dollars par an.

La plus grande proposition d’acquisition de l’histoire, l’ambition de Ryan Cohen dans le domaine du commerce électronique

L’ancien symbole des actions meme, GameStop, a choqué le marché financier le 4 mai 2026 en proposant officiellement une offre d’achat non contraignante, visant à acquérir le géant du commerce électronique eBay pour environ 55,5 milliards de dollars.

Source : GameStop GameStop propose officiellement une offre d’achat non contraignante, d’une valeur totale d’environ 55,5 milliards de dollars pour acquérir le géant du commerce électronique eBay

Selon le contenu de la proposition, GameStop envisage d’acquérir eBay à 125 dollars par action, la structure de la transaction étant une combinaison de 50 % en espèces et 50 % en actions ordinaires GameStop. Ce prix d’achat représente une prime de 46 % par rapport au cours de clôture d’eBay le 4 février 2026. En utilisant la moyenne pondérée sur 30 jours, la prime s’élève également à 27 %. GameStop a également révélé détenir actuellement environ 5 % des droits économiques d’eBay via des produits dérivés et des actions ordinaires.

Cette proposition marque la transformation de GameStop d’un canal de vente au détail unique en une plateforme mondiale de commerce électronique, dirigée par le PDG actuel Ryan Cohen, qui prendra en charge la nouvelle entité fusionnée. Cohen a démontré au cours des dernières années une forte capacité de transformation d’entreprise, faisant passer GameStop d’une perte nette de 381 millions de dollars en 2021 à un bénéfice net de 418 millions de dollars en 2025.

Effets de levier financier et dilemme de financement, les doutes de Wall Street sur cette transaction colossale

Les marchés financiers restent réservés face à cette transaction de grande envergure. Actuellement, la capitalisation boursière de GameStop n’est que d’environ 12 milliards de dollars, tandis que celle d’eBay dépasse 46 milliards de dollars. Pour financer l’acquisition de 55,5 milliards de dollars, GameStop indique qu’il utilisera environ 9,4 milliards de dollars en liquidités et investissements liquides de son bilan, complétés par jusqu’à 20 milliards de dollars de financement tiers.

Bien que TD Securities ait fourni une lettre d’engagement de financement très favorable, le reste du financement dépendra encore de la valeur des actions de GameStop et d’augmentations de capital ultérieures, ce qui suscite de vives inquiétudes chez les investisseurs concernant la dilution des actions et le ratio d’endettement élevé.

L’investisseur renommé Michael Burry a immédiatement liquidé toutes ses positions dans GameStop, estimant que cette stratégie de financement s’éloignait de la logique d’investissement initiale dans la société. Le conseil d’administration d’eBay a indiqué avoir reçu la proposition, qu’il évaluera avec l’aide de conseillers financiers pour déterminer si cette acquisition peut réellement créer de la valeur pour les actionnaires, et a conseillé aux actionnaires de ne pas agir pour le moment.

Les magasins physiques soutiennent le commerce électronique, le plan d’économies de 2 milliards de dollars de Ryan Cohen

Ryan Cohen a présenté une stratégie claire d’optimisation opérationnelle, soulignant qu’il pourrait réaliser environ 2 milliards de dollars d’économies annuelles dans les 12 mois suivant l’acquisition. Ce plan d’économies cible les dépenses inefficaces d’eBay, notamment 1,2 milliard de dollars en marketing, 300 millions de dollars en développement de produits et 500 millions de dollars en gestion générale.

GameStop indique qu’en 2025, eBay a dépensé jusqu’à 2,4 milliards de dollars en marketing, mais le nombre d’acheteurs actifs n’a augmenté que de 1 million, montrant une efficacité d’acquisition en déclin. En plus de réduire les coûts, GameStop prévoit de transformer environ 1 600 magasins physiques à travers les États-Unis en centres logistiques pour eBay, offrant des services de vérification de produits, réception, fulfillment et streaming en direct. Dans des catégories comme les objets de collection, les sneakers, le luxe et les jeux rétro, ces magasins physiques peuvent compléter efficacement la plateforme en ligne. Ce plan d’intégration du online et du offline reflète la vision stratégique de Cohen de faire d’eBay une entreprise valant plusieurs centaines de milliards de dollars.

Le test ultime du paiement en Bitcoin, la stratégie crypto pour 135 millions d’acheteurs

Cette acquisition a une importance profonde pour l’industrie des cryptomonnaies, notamment pour l’intégration potentielle de Bitcoin ($BTC). Depuis que GameStop a intégré Bitcoin dans ses réserves financières en 2025, la société explore la valeur des actifs numériques. Elle détenait 4 710 bitcoins, d’une valeur d’environ 368 à 377 millions de dollars, et les a placés sur la plateforme Coinbase Prime via une stratégie de covered call pour générer des revenus.

Si GameStop parvient à prendre le contrôle d’eBay, avec ses 135 millions d’acheteurs actifs et ses 190 marchés, l’application quotidienne de Bitcoin pourrait s’étendre massivement. L’industrie prévoit que GameStop pourrait introduire des options de paiement en Bitcoin sur eBay, voire utiliser le Lightning Network pour traiter les transferts transfrontaliers des vendeurs internationaux, réduisant ainsi les frais de transaction.

Concernant le vaste marché des objets de collection d’eBay, GameStop pourrait également utiliser des outils natifs de Bitcoin comme Ordinals pour créer des certificats numériques immuables, renforçant la traçabilité. Bien qu’aucune proposition concrète d’intégration n’ait encore été dévoilée, cette bataille d’acquisition a déjà mis en phase de test la possibilité que Bitcoin devienne la couche de base pour le commerce mondial.