Le président de la Réserve fédérale de New York : l’économie américaine reste résiliente, mais fait face à plusieurs pressions inflationnistes

Le 4 mai, le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a prononcé un discours à New York, exposant la stratégie de la Fed pour atteindre simultanément la pleine emploi et la stabilité des prix dans un environnement très incertain.

Il a souligné que l’économie actuelle traverse une situation exceptionnellement complexe. D’une part, le niveau d’inflation reste élevé, l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle de mars ayant atteint 3,5 %, avec une contribution d’environ 1 point de pourcentage provenant de la hausse des tarifs douaniers et des prix de l’énergie.

D’autre part, les signaux du marché du travail sont confus, les données dures indiquant des signes de stabilisation, tandis que les données souples suggèrent une poursuite du ralentissement. La perturbation de l’approvisionnement et la flambée des prix de l’énergie dues au conflit au Moyen-Orient ont encore accru l’incertitude, dont l’ampleur et la durée restent difficiles à évaluer.

Malgré ces défis, Williams pense que l’économie américaine demeure résiliente. Parmi les points positifs, la stabilité des dépenses des consommateurs, les investissements liés à l’IA stimulant la forte dépense des entreprises, compensant le déclin de la construction résidentielle et des dépenses fédérales. Il a indiqué que la politique monétaire actuelle parvient à équilibrer assez bien le risque des deux objectifs.

Concernant les perspectives d’inflation, il prévoit que l’inflation restera au-dessus de l’objectif de 2 % pour les prochains trimestres. L’effet de transmission des tarifs douaniers actuels devrait s’achever dans les prochains mois, mais une nouvelle série de tarifs pourrait exercer une pression supplémentaire à la hausse sur les prix à l’importation.

Par ailleurs, le conflit au Moyen-Orient a entraîné une forte hausse des prix de l’énergie et des intrants non énergétiques, provoquant une nouvelle interruption des chaînes d’approvisionnement, situation qui fait écho aux pénuries graves observées au début de la pandémie en 2021.

Cependant, il a noté certains signaux positifs. Les anticipations d’inflation restent stables, l’inflation de base, hors importations et énergie, ne s’est pas détériorée, l’effet de second tour des tarifs douaniers ne s’est pas propagé à l’économie dans son ensemble, et contrairement à 2021, le marché du travail actuel ne met pas de pression supplémentaire sur l’inflation.

Williams a présenté une prévision de scénario de référence, estimant que le taux d’inflation cette année serait d’environ 3 %, pour revenir à l’objectif de 2 % d’ici 2027 ; la croissance du PIB réel serait comprise entre 2 % et 2,25 % cette année et l’année prochaine ; le taux de chômage resterait dans une fourchette récente de 4,25 % à 4,5 %.

Il a également averti que le conflit au Moyen-Orient pourrait entraîner des chocs d’approvisionnement plus importants et plus graves, impactant davantage l’inflation et l’activité économique. La trajectoire de la politique monétaire future dépendra de l’évolution globale des données, des perspectives économiques et de l’équilibre des risques liés aux deux objectifs.

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