J'observais les mouvements de l'or et il se développe une dynamique intéressante. Si l'on regarde les prévisions du prix de l'or pour les prochains mois, pratiquement toutes les institutions financières convergent vers une fourchette entre 2 700 et 2 800 dollars d'ici la fin 2025. Mais ce qui me frappe, c'est comment la situation a évolué depuis que nous sommes entrés en 2026.

Ce qui est fascinant, c'est que l'or a commencé à établir de nouveaux sommets historiques non seulement en dollars, mais dans pratiquement toutes les monnaies mondiales. Cela s'est produit au début de 2024 et constitue une confirmation sérieuse du marché haussier. Si vous regardez le graphique sur 50 ans, vous voyez deux modèles d'inversion haussière séculaire : le premier dans les années 80-90 avec un coin descendant très long, et le second entre 2013 et 2023 avec une formation de type "cup and handle" qui a été puissante. Cela nous indique que nous sommes au début d'une tendance qui pourrait durer des années.

Maintenant, qu'est-ce qui guide réellement le prix de l'or ? Ce n'est pas ce que vous pensez. Ce n'est pas l'offre/demande ou les cycles économiques. C'est l'inflation attendue. L'ETF TIP, qui reflète les attentes inflationnistes, est fortement corrélé à l'or. Et c'est là que ça devient intéressant : M2 et l'indice des prix à la consommation continuent de croître constamment. Cela crée un environnement où les prévisions du prix de l'or tendent vers le haut.

Goldman Sachs prévoit 2 700 dollars pour le début 2025, Bloomberg parle d'une fourchette entre 1 709 et 2 727, UBS et BofA s'alignent autour de 2 700-2 750. Mais la prévision la plus intéressante est celle qui voit l'or à 3 100 dollars en 2025 puis vers 3 900 en 2026. Cela reflète une vision plus agressive basée sur des indicateurs techniques et fondamentaux.

Que me dit le graphique sur 20 ans ? Un marché haussier de l'or a tendance à commencer lentement et à accélérer vers la fin. Le dernier grand cycle a eu trois phases distinctes. Considérant le pattern qui s'est complété entre 2013 et 2023, nous pouvons attendre une tendance structurée et multifasette. Ce n'est pas une explosion verticale, c'est une ascension graduelle mais persistante.

Les marchés des devises sont soutenus : l'EURUSD a une apparence constructive, les Treasuries semblent haussiers dans leurs cadres temporels séculaires. Ce sont des indicateurs anticipateurs qui comptent. La position sur les contrats à terme est aussi intéressante : les positions courtes nettes des traders commerciaux restent élevées, ce qui signifie en fait que le prix ne peut pas être trop manipulé à la baisse. Il y a de la place pour monter.

La thèse que je soutiens est que le marché haussier de l'or est encore dans sa phase initiale, celle "faible". La véritable accélération viendra plus tard dans la décennie. Pour 2030, les objectifs parlent d’un pic potentiel autour de 5 000 dollars. C’est psychologiquement important car cela représente un niveau rond, mais ce n’est pas exceptionnel. Cela pourrait se produire dans des conditions normales de marché.

Que signifie tout cela pour ceux qui regardent les prévisions du prix de l’or dans les prochains mois ? Cela signifie que nous verrons probablement une croissance graduelle, pas spectaculaire, mais cohérente. Il y aura des corrections et des périodes de faiblesse, c’est normal. Mais la direction semble claire : à la hausse. L’essentiel est de surveiller les indicateurs macroéconomiques, l’inflation attendue, et le comportement des marchés des devises.

Un dernier détail : si l’or descendait et restait en dessous de 1 770 dollars, toute la thèse haussière serait invalidée. Mais honnêtement, la probabilité est très faible étant donné ce que nous voyons sur les graphiques. L’or a déjà fait son travail de consolidation. Il est maintenant temps de monter, étape par étape.