Récemment, je suis tombé sur beaucoup de discussions sur « sandwich + arbitrage = opportunité », ça sonne plutôt bien, mais ma première réaction a été : vois-tu une opportunité ou paies-tu des frais à d’autres ? Les pertes dues au glissement sur la chaîne, le gaz, le MEV, si on ne les inclut pas dans le tableau, on peut sembler gagner ; une fois que l’on intègre le décalage du prix de transaction et la probabilité d’être coincé, beaucoup de « gains garantis » deviennent simplement un pari sur le fait de ne pas être la dernière personne à agir.

C’est pareil du côté des RWA, tout le monde utilise le rendement des obligations américaines pour comparer aux produits de rendement sur la chaîne, mais en réalité, il ne faut pas se concentrer uniquement sur le rendement nominal, le taux de marge de prêt, le seuil de liquidation, la différence de taux d’intérêt de prêt sont les coûts réels que tu dois payer. Je préfère calculer « ce qui pourrait mal tourner » plutôt que de penser « combien je peux gagner au maximum ». De toute façon, ma stratégie actuelle est : je préfère faire moins de transactions plutôt que d’être constamment considéré comme une source de frais par les autres.