Egorov de Curve propose un modèle de récupération de créances douteuses en DeFi basé sur le marché face aux conséquences de Kelp

• Le fondateur de Curve, Michael Egorov, a proposé un mécanisme basé sur le marché pour récupérer la mauvaise dette en DeFi en transformant des positions en difficulté en un produit d’investissement négociable.
• L’idée intervient alors que la chute du Kelp DAO intensifie le débat sur la mathématique de la récupération, l’optique des sauvetages et qui doit absorber les pertes lorsque les échecs se propagent à travers les protocoles.

La dernière crise de la DeFi a rouvert un vieux débat sous une nouvelle forme. Lorsque la mauvaise dette se répand à travers les protocoles, qui doit la réparer, et comment ? Michael Egorov, le fondateur de Curve, tente de déplacer cette conversation loin des dons et des sauvetages d’urgence. Dans une nouvelle proposition, il a suggéré un modèle de récupération qui transformerait les positions de dette en difficulté en un véhicule d’investissement négociable, permettant aux acteurs du marché d’intervenir en tant qu’investisseurs plutôt que de compter sur un capital de sauvetage ad hoc. Egorov veut que la mauvaise dette soit traitée comme une opportunité d’investissement L’argument est assez simple, bien que ses implications soient plus larges. Au lieu de demander aux protocoles, DAOs ou baleines amies de colmater les trous directement, Egorov souhaite que la mauvaise dette soit emballée dans quelque chose dans lequel les investisseurs peuvent investir, avec l’espoir d’une valeur de récupération future. Il l’a décrit comme un mécanisme « qui n’est pas une donation mais un véhicule d’investissement pour tous ceux qui participent ». Cette formulation est importante. C’est une tentative de reformuler la réponse à la crise en DeFi, passant de l’obligation morale à l’incitation du marché. Le cas d’essai proposé commencerait avec le propre marché CRV-long de Curve, LlamaLend, que Egorov semble utiliser comme environnement pilote avant d’envisager si le modèle pourrait être étendu à d’autres situations stressées. Le calendrier est influencé par la chute du KelpDAO La proposition arrive à un moment où la DeFi est déjà en plein débat public sur la façon de gérer les conséquences de l’exploitation du KelpDAO. Cet incident a entraîné plusieurs protocoles dans des discussions sur les déficits, les dénouements forcés, le soutien au trésor et si les rescues de l’écosystème sont stabilisants ou masquent simplement des faiblesses structurelles. Le modèle d’Egorov tente d’offrir une troisième voie. Ni une liquidation pure, ni un sauvetage non plus. Si le mécanisme fonctionne, il pourrait donner à la DeFi une manière plus standardisée de gérer les positions en difficulté sans dépendre des appels publics de capitaux chaque fois qu’un protocole perce un trou dans le système. C’est la théorie, en tout cas. La question plus difficile est de savoir si les investisseurs voudront réellement s’exposer à la mauvaise dette sur des marchés stressés, à moins que la tarification ne soit suffisamment attractive pour compenser le risque. C’est là que la proposition cesse d’être philosophique et commence à devenir concrète. En DeFi, chaque modèle de récupération élégant finit par faire face au même test : si quelqu’un sera prêt à l’acheter.