Récemment, un ami m'a demandé la différence entre CNY et CNH, j'ai réalisé que beaucoup de gens ne distinguaient pas vraiment ces deux devises. Alors aujourd'hui, je vais parler de cette question, car si vous avez des besoins d'investissement transfrontalier ou de change, ces deux concepts sont vraiment importants.

En termes simples, le CNY est le renminbi onshore, c'est-à-dire le renminbi échangé à l'intérieur de la Chine (par exemple à Shanghai). Il est strictement contrôlé par la banque centrale, avec une fluctuation du taux de change limitée à ±2%. Les principaux participants sont les banques, entreprises et particuliers domestiques. Le CNH, quant à lui, est le renminbi offshore, échangé à Hong Kong, Singapour et dans d'autres régions hors du territoire chinois, dont le taux de change est entièrement déterminé par l'offre et la demande du marché, flottant librement. Les participants sont principalement des banques étrangères et des multinationales.

Du point de vue réglementaire, le CNY est fortement régulé, ce qui assure la stabilité, mais impose aussi des restrictions. Le CNH est plus libre, avec une liquidité plus grande, mais sa volatilité est également plus importante. C'est pourquoi certains cherchent des opportunités d'arbitrage entre ces deux devises.

Quel impact cela a-t-il pour nous, en tant qu'individus ? Lors du change, le CNY ne peut être échangé que jusqu'à 50 000 dollars américains par personne par an, au-delà, ce n'est pas possible. Le CNH, lui, n'a pas cette limite, il est totalement libre. Sur le plan de l'investissement, le CNY est principalement utilisé pour acheter des actions A ou des produits financiers, tandis que le CNH sert pour investir dans des actions hongkongaises ou des obligations offshore. Lorsqu'il y a une hausse des taux de la Fed, on constate souvent une dépréciation du CNH, tandis que le CNY reste beaucoup plus stable.

Pourquoi distinguer ces deux systèmes ? L'objectif principal est de contrôler la circulation des capitaux, de prévenir les risques, tout en favorisant l'internationalisation du renminbi. C'est un équilibre très subtil.

Selon mes observations, à mesure que l'internationalisation du renminbi progresse, l'écart de prix entre le CNY et le CNH tendra à se réduire. Mais tant que ce processus n'est pas terminé, il est très utile de connaître les différences entre ces deux devises, surtout pour ceux qui font des affaires transfrontalières.

En résumé : le CNY est la version domestique du renminbi, sûre et stable mais avec des restrictions ; le CNH est la version internationale, plus libre et flexible mais avec un risque accru.