Les performances de Hanwha Aerospace sont inférieures aux attentes, et il y a des divergences dans l'évaluation du prix cible des actions

Hanwha Aerospace a poursuivi la tendance de croissance des bénéfices au premier trimestre de cette année, mais n’a pas atteint les attentes du marché.
Le 4, les sociétés de courtage ont généralement mis davantage l’accent sur la possibilité de reprise au second semestre, en relevant leurs objectifs de cours, tandis que Daishin Securities a abaissé son objectif en raison de l’ajustement des prévisions de résultats et de la prise en compte du fardeau financier.

Hanwha Aerospace a publié le 30 avril, en se basant sur les états financiers consolidés, que le bénéfice d’exploitation du premier trimestre s’élevait à 638,9 milliards de won, en hausse de 20,6 % par rapport à la même période l’an dernier.
Le chiffre d’affaires s’élève à 5,751 trillions de won, en hausse de 4,9 %, et le bénéfice net à 525,9 milliards de won, en hausse de 187,5 %.
Cependant, le bénéfice d’exploitation est inférieur d’environ 13 % à la prévision du marché de 734,5 milliards de won, selon les statistiques de United Information.
Bien que la performance elle-même ait augmenté, ce qui influence davantage le cours de l’action, c’est de savoir si elle atteint le niveau anticipé par le marché, ce qui a conduit à des divergences d’évaluation entre les courtiers.

En ce qui concerne les segments d’activité, les différences sont évidentes.
Dans le domaine de la défense terrestre, la part des ventes issues du développement et de la maintenance nationales s’est accrue, mais la rentabilité des ventes intérieures et à l’exportation a été inférieure aux prévisions, ce qui a pesé sur la performance globale.
Particulièrement, certains analystes ont souligné que la réduction confirmée des ventes à l’exportation du canon automoteur polonais K9 et du système de roquettes multiples Tandem a eu un impact.
En revanche, dans le secteur de l’aérospatiale, la croissance des ventes à la production en série pour l’armée nationale et le fait que le chiffre d’affaires après-vente lié au développement conjoint international dépasse celui des nouveaux moteurs ont amélioré la rentabilité.
La contribution de Hanwha Marine à la performance s’est également élargie, ce qui a été salué positivement.

Daishin Securities a maintenu le conseil d’achat le jour même, mais a abaissé son objectif de cours de 1,88 million de won à 1,75 million de won.
Le chercheur Choi Jung-hwan a expliqué que la baisse des ventes et du bénéfice d’exploitation par rapport à la moyenne du marché, ainsi que la révision à la baisse des prévisions de résultats et l’augmentation de l’endettement net, ont été les raisons de l’ajustement de l’objectif.
L’endettement net, qui représente la dette nette réelle de l’entreprise, peut être interprété comme un fardeau financier accru lorsque cette valeur augmente.
Cependant, le chercheur Choi prévoit que la tendance des résultats cette année sera « d’abord faible, puis forte », c’est-à-dire meilleure au second semestre qu’au premier.
Il a également commenté que, compte tenu de l’augmentation récente des exigences de production locale dans le marché des commandes de défense nationale, l’entreprise ayant anticipé la mise en place de bases de production à l’étranger pourrait bénéficier d’un avantage dans la compétition pour les commandes futures.

Inversement, Meritz Securities a relevé son objectif de cours à 1,75 million de won, iM Securities à 1,83 million de won, Shinhan Investment Corp. à 1,60 million de won, Hanwha Investment & Securities à 1,80 million de won, et Hana Securities à 1,86 million de won.
Le chercheur d’Hana Securities, Cai Yunxie, prévoit que le profit de la défense terrestre au premier trimestre est probablement le point le plus bas de l’année, et que, avec le temps, la reprise des résultats et les nouvelles commandes devraient à nouveau s’intensifier.
En résumé, le marché adopte à la fois une vision selon laquelle la faiblesse du premier trimestre de Hanwha Aerospace est une correction temporaire, et une autre plus prudente qui recommande d’examiner également le fardeau financier.
Cette tendance pourrait devenir plus évidente à l’avenir, en fonction de la confirmation de la reprise des ventes dans des activités d’exportation existantes comme celles en Pologne, ainsi que de la capacité stratégique de production locale à l’étranger à se traduire concrètement par une augmentation des commandes.