Le 1er mai, le véritable changement sur le marché n’est plus de savoir quel banque centrale augmente ou baisse les taux d’intérêt, mais plutôt que les principales banques centrales mondiales sont entrées simultanément en mode « attendre et voir ». La Réserve fédérale, la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre maintiennent toutes leur stabilité, mais contrairement au passé, aucune banque centrale n’ose donner une direction claire pour l’avenir. La raison est simple : après que les prix de l’énergie ont spirale hors de contrôle, l’inflation et l’économie évoluent dans des directions opposées. Le taux de croissance annuel du PIB américain pour le premier trimestre n’était que de 2 %, en dessous des attentes, tandis que le taux de croissance annuel du PCE de mars a augmenté à 3,5 %, le plus haut depuis près de trois ans ; le PIB de la zone euro est presque stagnant, mais l’inflation a également rebondi à 3 % ; la Banque d’Angleterre a même commencé à laisser entendre qu’elle pourrait devoir augmenter à nouveau les taux d’intérêt à l’avenir. Cela indique que l’économie mondiale entre progressivement dans un état préoccupant : la croissance commence à ralentir, mais l’inflation se réchauffe à nouveau en raison des problèmes énergétiques. Plus important encore, le marché commence maintenant à réaliser que les risques au Moyen-Orient pourraient ne pas être résolus à court terme. Bien que les responsables américains affirment que « les hostilités ont pris fin », Trump a simultanément déclaré qu’il pourrait rompre l’accord de cessez-le-feu, Israël a averti qu’il pourrait de nouveau agir contre l’Iran, et le blocus ainsi que la pression militaire dans le détroit d’Hormuz n’ont pas été levés. Cela suggère que le cessez-le-feu actuel ressemble davantage à un report temporaire du conflit qu’à une véritable résolution du risque. Par conséquent, les banques centrales mondiales se trouvent désormais dans le même dilemme : si elles maintiennent des taux d’intérêt élevés, l’économie se refroidira davantage ; mais si elles baissent les taux trop tôt, des prix du pétrole élevés et des pressions sur la chaîne d’approvisionnement pourraient faire repartir l’inflation hors de contrôle. C’est aussi pourquoi, malgré les gains récents des actions américaines portés par l’IA et les grandes entreprises technologiques, avec Alphabet qui a bondi de 10 % en une seule journée, le marché obligataire a commencé à réévaluer un autre problème — des taux d’intérêt élevés pourraient durer plus longtemps que ce que le marché avait initialement prévu. La récente hausse des rendements du Trésor américain indique essentiellement que le marché commence à réévaluer le « risque de stagflation ». Pour le marché des cryptomonnaies, le BTC bénéficie encore actuellement de la préférence pour les actifs risqués et des flux institutionnels, mais si le marché mondial commence à passer du « atterrissage en douceur » au « trading de stagflation », la volatilité des actifs à haute valorisation pourrait augmenter de manière significative. Surtout que le marché commence à se demander si la Réserve fédérale a perdu sa capacité à réduire les taux et à donner une direction claire, les attentes de liquidité redeviendront une des principales sources de pression sur les actifs risqués.

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