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Les taux d'intérêt restent stables, mais les divisions internes à la Fed s'élargissent
La Réserve fédérale américaine maintient le taux directeur entre 3,50 % et 3,75 %. Mais cette décision a été la plus divisée depuis 1992 : 8 contre 4. La fracture entre les doves et les hawks est désormais évidente, et il n'y a qu'un seul mot pour l'expliquer : le prix du pétrole.
1. 8-4 : la division la plus profonde à la Fed depuis 1992
Lors de la réunion du Comité fédéral de l'ouverture du marché (FOMC), 4 membres ont exprimé des opinions divergentes. Trois présidents de banques régionales — la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Harmer, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et la présidente de la Fed de Dallas, Lori Logan — soutiennent le maintien des taux inchangés, mais s'opposent à la formulation « orientation accommodante » dans le communiqué. Leur argument est clair : le choc pétrolier provoqué par la guerre en Iran augmente le risque d'inflation, et dans ce contexte, il n'est pas approprié de laisser entendre une baisse des taux à venir.
Le quatrième dissident, en revanche, souhaite une baisse de 0,25 point de pourcentage.
Résultat : la Fed a conservé dans le texte le signal que « la prochaine étape pourrait être une baisse des taux », mais le président Jerome Powell a reconnu que cette majorité d'opinions tendait à diminuer.
2. Le choc pétrolier a changé la donne
Le prix du Brent a atteint 120 dollars, doublant depuis le début de l'année. La situation de la Fed est très claire : faut-il relever les taux pour maîtriser l'inflation ou les baisser pour soutenir la croissance économique affectée par la guerre ?
Harmer a déclaré : « La pression inflationniste est largement présente, la hausse des prix du pétrole ajoute une pression supplémentaire. L'orientation accommodante n'est plus adaptée. » Kashkari est plus explicite : « Si le détroit d'Ormuz reste fermé longtemps, il pourrait être nécessaire d'augmenter une série de taux. »
Logan pense que « la prochaine variation des taux pourrait être une hausse ou une baisse », sans donner de directive précise.
3. Le signal de Powell : « Nous passons à une position neutre »
Powell a indiqué que la position du comité « est désormais plus neutre ». La neutralité signifie que l'économie n'est ni en surchauffe ni en ralentissement, et que les taux peuvent évoluer dans n'importe quelle direction. En d'autres termes, le cycle de baisse des taux, qui a duré 18 mois, touche à sa fin. Powell a décrit cela comme : « Nous sommes d'abord passés à une position neutre, puis si nous voulons relever les taux, nous basculons vers une orientation de hausse. »
4. Attentes du marché : le report de la baisse des taux jusqu'en 2027
Selon les données de CME FedWatch, les attentes du marché concernant une prochaine baisse de taux ont été repoussées à la fin 2027. Cela représente un retard de 4 trimestres par rapport à l'estimation de début d'année, qui visait la mi-2026. Morgan Stanley, Goldman Sachs et JPMorgan ont tous annulé leurs prévisions de baisse pour 2026. La raison : l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 %, le marché du travail est solide, et les risques liés au prix du pétrole persistent.
5. L'ombre politique : le début de l'ère Wosh
C'est la dernière réunion de Powell en tant que président. Son mandat se termine le 15 mai, et Kevin Wosh, nommé par Trump, devrait devenir le nouveau président. Mais les analystes soulignent que Wosh héritera également d'un comité divisé. Bien que Trump souhaite ramener l'inflation à 1 %, la voix en faveur de la hausse des taux monte en interne.
6. Impact sur le marché
1. Augmentation de la volatilité : la divergence entre les banques centrales signifie une incertitude dans la communication de la politique. Selon Reuters, cela implique que « l'information sera plus floue, et la volatilité du marché s'accentuera ». 2. Énergie = inflation : pour la première fois, le texte de la Fed mentionne que « l'évolution de la situation au Moyen-Orient ajoute une incertitude élevée aux perspectives économiques ». Le prix du pétrole devient une nouvelle variable dans la trajectoire des taux. 3. La mise en garde contre la baisse des taux se resserre : Logan de la Fed de Dallas a déclaré : « Il ne faut plus donner d'indices sur une baisse des taux. »
Conseils pour les investisseurs de Gate Square
Pour le marché des cryptomonnaies, le passage de la Fed à une position neutre présente à la fois des avantages et des risques. Bien que l'attente d'une politique monétaire accommodante s'amenuise, l'inflation alimentée par le prix du pétrole pourrait soutenir l'argument du « or numérique » pour Bitcoin. Mais la possibilité que les taux augmentent plutôt que de diminuer exerce également une pression sur les actifs risqués. La division 8-4 de cette semaine indique que la Fed restera en mode d'observation au second semestre 2026.
Après la réunion, le S&P 500 et les prix des obligations ont chuté. Le message est clair : la Fed ne s'engage plus à une baisse des taux. La prochaine étape dépendra des données, qui sont actuellement transmises via le détroit d'Ormuz.
Faites toujours vos propres recherches (DYOR).
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