J'ai essayé une fois : considérer ma position comme une « courbe de sensibilité aux taux » pour l'ajuster. À cette époque, lorsque les taux montaient et que la liquidité devenait plus attrayante, j'ai d'abord coupé toutes mes petites pièces à long terme et à effet de levier élevé, ne laissant que deux couches : une couche en stablecoins pour un petit rendement comme tampon, et une autre ne prenant que les principales (celles dont je peux expliquer clairement la dépendance, comme celles qui se transfusent mutuellement). En gros, lorsque la tolérance au risque diminue, même avec plus de narrations sur la chaîne, cela sera dominé par le « coût du capital », et le prix reflétera d'abord la tension ou la détente de la position.

Récemment, j'ai vu des nouvelles concernant une augmentation d'impôts ou un durcissement de la réglementation dans une région (ou une relaxation soudaine), le changement le plus évident n'est pas la modification des fondamentaux du projet, mais plutôt la perception de la fluidité des entrées et sorties, ou la crainte d'être bloqué, ce qui influence directement l'humeur et la décision d'augmenter ou non la position. Je surveille maintenant deux points : si le coût de financement augmente ou diminue, et si les frictions pour entrer ou sortir ont augmenté ; dès que ces deux points se resserrent, je simplifie la représentation de ma position, en réduisant les connexions et la contagion. C'est tout pour l'instant.