Récemment, voir des projets sur la blockchain RWA me rend à la fois excité et fatigué… On dit qu'ils transforment des actifs réels en actifs numériques, ça sonne très « stable », mais quand on arrive à la question de la liquidité, c’est souvent comme une illusion : pouvoir acheter ou vendre sur la chaîne ne signifie pas qu’on peut vraiment racheter à tout moment. Les clauses de rachat, la période de refroidissement, les limites, la confirmation par la contrepartie, ces petits caractères sont le vrai cœur du sujet, ne pas les voir clairement, c’est facilement confondre « négociable » avec « réalisable en cash ». Quand les taux d’intérêt macroéconomiques bougent, que la tolérance au risque diminue, cette faible profondeur sur la chaîne se révèle instantanément.

Au passage, cela me fait penser à la guerre de mots autour des royalties NFT, qui est aussi assez similaire : tout le monde veut de la liquidité, mais la liquidité n’est jamais gratuite, soit les créateurs gagnent moins, soit la liquidité se détériore, soit la plateforme subventionne. En fin de compte, c’est toujours quelqu’un qui paie la facture.

Je vais essayer de baisser un peu mes attentes : gagner, c’est de la chance, pouvoir sortir, c’est ça la compétence… mais je ne suis pas non plus pessimiste, les choses avec des clauses transparentes et une structure fiable finiront par rester, juste peut-être pas aussi rapidement. C’est tout pour l’instant.