FOMC ne baisse pas les taux, Powell se retire mais ne prend pas sa retraite — La bataille pour défendre le BTC à 75k

一、Taux d'intérêt inchangé, divergence record sur 34 ans

À l'aube du 30 avril, heure de Beijing, la Réserve fédérale a publié sa décision de réunion du FOMC d'avril. Le taux des fonds fédéraux est resté stable entre 3,5 % et 3,75 %, pour la troisième fois consécutive.

Cela correspond parfaitement aux attentes du marché. Ce qui a vraiment surpris, c'est le résultat du vote.

Sur les 12 membres du comité, 4 ont voté contre. C'est le plus grand nombre d'opposants depuis 1992 lors d'une réunion de la Fed[1].

Comment ont-ils voté ? En deux groupes.

Un groupe est le directeur Miran, qui demande une baisse des taux depuis son arrivée à la Fed en septembre dernier. Cette fois, il a encore plaidé pour une baisse de 25 points de base.

L'autre groupe comprend trois présidents de banques régionales — Hammack, Kashkari et Logan. Ils soutiennent le statu quo, mais s'opposent à la mention d'une politique accommodante dans la déclaration. La fameuse « orientation accommodante », cette phrase vieille de deux ans : si des risques apparaissent, le comité sera prêt à ajuster sa position monétaire. Ces trois-là pensent que cette phrase suggère une probabilité plus élevée de baisse que de hausse, et qu'il ne faut plus laisser ce signal[1].

En résumé : certains poussent pour une baisse des taux, d'autres veulent retirer cette option de la table.

Des attitudes diamétralement opposées, mais toutes deux opposées.

C'est la situation actuelle de la Fed. Tirée dans deux directions opposées, elle se trouve dans une position difficile.

Regardons aussi le changement dans la formulation de la déclaration. La Fed a modifié la description de l'inflation, passant de « légèrement supérieure » à « toujours élevée », en précisant que cela est en partie dû à la récente hausse des prix de l'énergie mondiale. La situation au Moyen-Orient a été officiellement citée comme une source d'incertitude élevée pour les perspectives économiques[2].

Powell a dit une vérité lors de la conférence de presse : les deux missions ont leurs risques. On ne peut pas dire que l'inflation est totalement maîtrisée, ni que le marché de l'emploi n'a plus besoin de soutien. Il faut surveiller les deux risques, et la politique ne peut que rester inchangée[1].

二、Après la chute brutale, qui achète ?

Shubh Varma, PDG d'Hyblock, a observé une donnée clé : le ratio des ordres d'achat et de vente mondiaux a explosé à 0,3 après le FOMC, l'un des plus hauts de l'année. Par ailleurs, les contrats à terme ouverts ont diminué lors de la baisse, et le taux de financement reste neutre[2].

Sa conclusion : c'est une réaction classique de repositionnement post-FOMC et de chasse aux stops, pas une vente de conviction. En quelques heures, le BTC a rapidement retrouvé ses pertes, montrant que le support d'achat en dessous est toujours présent[2].

Les données on-chain de Glassnode confirment aussi cela d'un autre angle. Avant le FOMC, les traders ont augmenté leur levier baissier, mais la divergence entre le volume cumulé des transactions au comptant et à terme indique que le levier short augmente, mais que les détenteurs au comptant ne paniquent pas en vendant[3].

Cependant, Glassnode note aussi que le BTC est actuellement en dessous de la moyenne du marché. La zone 65k-70k constitue un support solide, mais une faible demande empêche une reprise durable[3].

En résumé : certains veulent le faire tomber, mais ne peuvent pas ; d'autres veulent le faire monter, mais ne peuvent pas. Le BTC oscille autour de 75k, en attendant le prochain catalyseur.

三、Powell fait une pause, mais pas une retraite — la première depuis 1948

Ce qui est encore plus intéressant que la réunion du FOMC lui-même, c'est la dernière déclaration de Jerome Powell lors de sa conférence de presse :

« Après la fin de mon mandat le 15 mai, je continuerai à siéger en tant que directeur pendant un certain temps. Je prévois de rester discret. »

Que signifie cela ? Le mandat de Powell, qui dure 14 ans, ne se termine qu'en janvier 2028. Il a choisi de rester en tant que directeur après avoir quitté la présidence, ce qui est une première depuis 1948[4].

Historiquement, presque tous les présidents de la Fed démissionnent de leur poste de directeur en même temps qu'ils quittent la présidence. Powell brise cette tradition vieille de 78 ans.

Pourquoi ?

La réponse se trouve dans l'enquête du DOJ. Le ministère de la Justice américain a récemment lancé une enquête criminelle sur le projet de rénovation du siège de la Fed — Powell lui-même a volontairement soumis cette affaire à l'inspecteur général de la Fed. Le 24 avril, l'enquête criminelle a été clôturée. Powell a clairement déclaré : « Je ne quitterai pas le conseil tant que l'enquête ne sera pas complètement terminée »[4].

C'est une posture. Il défend l'indépendance de la Fed.

Par ailleurs, Kevin Warsh a été confirmé par le comité bancaire du Sénat le 29 avril avec un vote de 13-11[1], et devrait obtenir la confirmation du Sénat dans la semaine du 11 mai, pour devenir officiellement le prochain président de la Fed.

Cela signifie qu'à partir de la mi-mai, la Fed connaîtra une configuration rare : le nouveau président Warsh dirigera la prise de décision, tandis que l'ancien Powell restera en tant que directeur ordinaire.

四、Le sortilège du nouveau président se répétera-t-il ?

L'analyste crypto CRYPTOWZRD rappelle une règle historique : à chaque arrivée d'un nouveau président de la Fed, le Bitcoin a généralement connu un recul de plusieurs mois[6].

Que s'est-il passé lors de la reconduction de Powell en 2022 ? En mai 2022, la Fed a lancé un cycle de hausse des taux, et le BTC est passé d'environ 40k à 16k à la fin de l'année. En 2018, lors de la première prise de Powell ? Le BTC est passé de 17k à environ 3k.

Bien sûr, l'histoire ne se répète pas simplement. Le contexte de la succession de Warsh est différent — les taux sont déjà à 3,5-3,75 %, et le marché anticipe une baisse des taux dans la seconde moitié de l'année. Mais le rythme et le timing restent incertains.

Warsh a été confirmé par le comité bancaire du Sénat avec un vote de 13-11[1], ce qui montre déjà des divergences sur sa politique. Le marché surveillera de près sa première déclaration après sa prise de fonction — va-t-il continuer la prudence de Powell, ou adopter une posture plus dovish ou hawkish ?

Willy Woo estime que pour confirmer une tendance de rebond, le BTC doit clôturer au-dessus de 79k (le coût moyen des investisseurs récents). La probabilité donnée ? Seulement 30 %[5].

五、La signification de 75k

Du point de vue technique, la zone des 75k recèle plusieurs significations :

• C'est le niveau de la moyenne mobile exponentielle (EMA) et simple (SMA) sur 20 jours

• C'est le niveau que les vendeurs à découvert ont tenté de percer après le FOMC, sans succès

• C'est le point de passage d'une phase de « vendre la nouvelle » à une réévaluation du marché

Si le BTC peut se maintenir au-dessus de 75k et remonter progressivement dans la zone 76,5k-77k, la tendance de rebond pourrait se poursuivre. En revanche, une nouvelle chute en dessous de 70k, voire 65k, indiquerait que le marché a besoin de plus de temps pour digérer l'incertitude initiale de la prise de Warsh.

Selon Glassnode, la zone de support se situe entre 65k et 70k, basée sur le modèle du coût on-chain — la majorité des investisseurs à court terme ont leur coût d'entrée dans cette fourchette[3].

六、Conclusion

À chaque changement à la tête de la Fed, le marché doit s'adapter.

Powell fait une pause, Warsh arrive. La première depuis 1948, la controverse de 13-11 lors de sa confirmation. Ces deux signaux, combinés, indiquent au moins une chose : la trajectoire de la politique monétaire dans les prochains mois pourrait ne pas être aussi lisse que prévu.

Pour le Bitcoin, 75k est à la fois une barrière technique et psychologique. C'est un test de support à court terme, mais aussi une étape pour voir si le « sortilège » du nouveau président peut être brisé.

Le marché ne restera pas indéfiniment dans l'incertitude. Les catalyseurs se cachent souvent dans l'imprévu.