Le 2 mai, Nick Timiraos, connu comme la « voix de la Fed », a souligné que le débat interne concernant la trajectoire des taux d’intérêt à la Réserve fédérale a atteint un tournant critique — les responsables ne discutent plus de quand reprendre les baisses de taux, mais commencent à explorer les conditions dans lesquelles des hausses de taux pourraient être nécessaires. Dans une déclaration suite à la réunion de politique monétaire de mercredi, le président de la Fed de Dallas, Logan, le président de la Fed de Cleveland, Harmack, et le président de la Fed de Minneapolis, Kashkari, ont formellement exprimé leur désaccord avec le maintien du langage suggérant que « la prochaine étape est plus susceptible d’être une baisse de taux ». Le président sortant Powell a reconnu que le comité avait « eu des discussions vigoureuses », et bien que pour des raisons procédurales, les orientations pertinentes n’aient pas encore été supprimées, il a clairement indiqué que la position du comité évolue d’un ton accommodant à neutre, admettant que les arguments des dissidents « sont tout à fait valides ». Cette déclaration indique que la Fed a partiellement évolué d’un signal de baisse de taux vers une phase neutre d’attente et d’observation. Le facteur principal motivant ce changement est le choc énergétique soutenu causé par la fermeture importante du détroit d’Hormuz. Contrairement aux fluctuations de prix ponctuelles passées qui pouvaient s’auto-corriger, cette perturbation de la chaîne d’approvisionnement pourrait entraîner des coûts énergétiques élevés pendant des mois, suffisamment pour perméabiliser les prix plus larges et augmenter les attentes d’inflation. Lors d’un discours vendredi, Kashkari a en outre esquissé un scénario pour des hausses de taux : si le détroit ne reprend pas rapidement la navigation, une série de hausses de taux pourrait s’avérer nécessaire, même au prix d’un affaiblissement supplémentaire du marché du travail. L’ancien économiste en chef de la Fed, William English, a souligné que maintenir le taux fédéral inchangé en période d’inflation croissante revient à une politique d’assouplissement passive, ce qui devient de plus en plus insoutenable avec le temps. Notamment, les trois responsables ont exprimé des objections concernant le langage de la politique plutôt que les actions concrètes sur les taux d’intérêt, ce qui est assez rare dans l’histoire de la Fed ; la dernière occurrence similaire remonte à septembre 2020. Ce débat sera confié à Kevin Warsh, qui doit prendre la tête en mi-mai, pour continuer à faire avancer la discussion. Le mandat de Powell touche à sa fin, et la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed aura lieu environ un mois après son départ.

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Voix de la Fed : Point de basculement clé dans le parcours des taux d'intérêt, progression vers une position neutre

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