Récemment, il y a eu à nouveau des divulgations sur les réserves des stablecoins, pour faire simple, le dépegging n’est souvent pas dû à un manque d’actifs, mais à la panique qui pousse tout le monde à courir plus vite. La transparence est quelque chose de très contre nature : personne ne regarde d’habitude, et au moment où il y a un problème, on se souvient « Tu pourrais quand même sortir les détails »… Ce qui m’importe davantage maintenant, c’est leur flux de trésorerie habituel, comment leurs frais couvrent l’exploitation, si la rétention repose sur des subventions pour tenir, et s’ils peuvent se suffire à eux-mêmes en période de marché baissier.

Dans la communauté, ces deux jours, la discussion sur la confidentialité des monnaies, la mixité et les limites de conformité a encore explosé, ce qui peut aussi se refléter dans les stablecoins : plus c’est opaque, plus c’est « libre », mais quand la panique survient, ils deviennent aussi plus fragiles. De toute façon, je ne veux pas prendre parti ni critiquer qui que ce soit, chacun a ses préférences en matière de risque.

Ce que je ne regrette pas, c’est d’avoir toujours mis en premier « pouvoir survivre à une crise de dépegging », en gagnant un peu moins mais en étant plus serein. C’est tout pour l’instant.