Je viens de finir de parcourir la documentation du projet RWA jusqu'à en avoir mal aux yeux, et plus j’en regarde, plus j’ai l’impression de visiter un “musée de la liquidité”… Une multitude de tokens affichés en chaîne, semblant pouvoir être vendus à tout moment, en gros la liquidité est souvent artificielle, le vrai enjeu c’est quand tu veux racheter : qui te rachète ? À quel prix ? En combien de jours ? En cas de contrôle des risques / régulation / “anomalie du marché”, peut-on suspendre ? Ces termes sont généralement cachés dans les coins des clauses.

Maintenant, dès que je vois “dépôt et retrait à tout moment” ou “revenu stable”, je réagis instinctivement en cherchant la barrière de rachat et le droit de suspension, surtout qui détient le contrôle, si on peut faire évoluer ou modifier les règles. Récemment, cette histoire de mise en gage / partage de sécurité a été critiquée comme une “structure en poupée russe”, et je suis un peu d’accord : les rendements s’accumulent, c’est très attrayant, mais si la couche de flux de trésorerie et la voie de sortie sous-jacentes sont fictives, peu importe combien on empile, cela ne fait que rendre la désolidarisation plus difficile. Quoi qu’il en soit, je préfère gagner un peu moins et m’assurer de bien comprendre les clauses de rachat avant de m’y engager.