Pourquoi l’action de GameStop augmente-t-elle soudainement de 13 % ?

L’action GameStop monte soudainement d’environ 13 % parce que les traders réagissent à un plan rapporté qui semble presque absurde sur le papier : GameStop (NYSE : GME) pourrait essayer d’acheter eBay (NASDAQ : EBAY).

Le détaillant valait environ 11 milliards de dollars à la clôture de vendredi. eBay valait environ 45 milliards de dollars. Ce n’est pas un écart de taille normale. C’est une histoire de marché avec du chaos intégré.

Selon toute vraisemblance, GameStop achète discrètement des actions eBay avant une offre possible. eBay a bondi de plus de 10 % après la clôture vendredi après que le Wall Street Journal a rapporté le plan.

eBay a sa propre dynamique. Ses actions ont augmenté de plus de 50 % au cours des 12 derniers mois alors qu’elle se concentre sur ses catégories principales comme les objets de collection et la mode. En février, eBay a accepté d’acheter la marketplace de mode d’occasion Depop à Etsy (NASDAQ : ETSY) pour 1,2 milliard de dollars.

L’offre de GameStop-eBay pourrait intervenir plus tard ce mois-ci si l’entreprise avance. Si eBay rejette les négociations, Ryan Cohen pourrait présenter l’offre directement aux actionnaires d’eBay. Les termes restent encore inconnus.

Cohen pousse GameStop au-delà des jeux vidéo alors que les investisseurs anticipent une possible confrontation avec eBay

Ryan a déjà clairement indiqué qu’il voulait une transaction importante. Fin janvier, il a dit au Wall Street Journal qu’il envisageait des cibles possibles, principalement dans la consommation et la vente au détail. L’objectif était de faire évoluer GameStop au-delà des jeux vidéo et des objets de collection. C’est pourquoi l’action a fortement bougé. Les investisseurs ne négocient pas seulement les ventes des magasins anciens. Ils négocient une reconstruction potentielle de toute l’entreprise.

Le conseil d’administration a modifié la rémunération de Ryan au début de l’année. La nouvelle configuration lui donne plus de raisons d’augmenter la valeur marchande et la rentabilité. Il pourrait recevoir jusqu’à 35 milliards de dollars en actions si certains objectifs sont atteints, notamment une valeur de marché de 100 milliards de dollars. Ce chiffre est énorme par rapport à la valorisation récente de GameStop, mais il correspond à l’ampleur du mouvement rapporté autour d’eBay.

Les actions GameStop ont déjà augmenté d’environ 30 % cette année. Une partie de cette hausse provient de l’intérêt pour les plans de transaction de Ryan. Michael Burry, l’investisseur connu pour The Big Short, achète également des actions. Il a argumenté sur Substack que GameStop devrait utiliser sa trésorerie pour des acquisitions transformatrices. C’est là que la foule des actions mèmes, le solde de trésorerie et l’idée de fusion se croisent dans la même opération.

GameStop utilise la trésorerie, le bitcoin et les gains de marge pour soutenir un plan d’acquisition plus ambitieux

GameStop disposait d’environ 9 milliards de dollars en liquidités à la fin mars, contre 4,8 milliards un an plus tôt. Avec les liquidités et les titres négociables, la somme dépasse maintenant 9 milliards de dollars. Une partie de cet argent avait été investie dans le bitcoin, ce qui rend la question du financement particulièrement pertinente pour les lecteurs crypto.

Lorsqu’on lui a demandé si GameStop vendrait son bitcoin pour aider à financer des acquisitions, Ryan a répondu qu’il n’était “pas prêt à le dire”. Il a également qualifié la nouvelle stratégie de “beaucoup plus convaincante que le bitcoin”.

Les chiffres d’exploitation ont également changé depuis que Ryan a pris le contrôle au troisième trimestre fiscal 2023. D’ici le troisième trimestre fiscal 2025, la marge brute s’est améliorée de 7 points de pourcentage. Le bénéfice net a atteint 77,1 millions de dollars, contre une perte de 3,1 millions de dollars auparavant. La société a également enregistré des bénéfices annuels en fiscal 2024 et 2025 après cinq années consécutives de pertes.

Burry a décrit la configuration franchement dans un post lundi sur Substack. “Ryan tire du citron du citron,” a-t-il écrit. “Il a une entreprise médiocre, et il l’exploite au mieux tout en profitant du phénomène des actions mèmes pour lever des fonds et attendre une opportunité d’effectuer un achat important d’une vraie entreprise génératrice de cash.”

Ryan a comparé le plan à Berkshire Hathaway (NYSE : BRK.A, BRK.B), mais à un rythme plus rapide. “C’est similaire à Berkshire Hathaway, sauf que ce que Berkshire a fait en décennies, nous essayons de le faire en beaucoup moins de temps,” a-t-il dit.

Ray avait également dit que GameStop pourrait utiliser l’état d’esprit de Chewy (NYSE : CHWY) et de GameStop de “brutale efficacité” pour augmenter rapidement les profits, capter de la valeur à partir d’un “actif sous-optimisé”, puis passer à un autre.

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