#Gate广场五月交易分享 #美债收益率破5% Le rendement des obligations américaines dépassant 5 % aura effectivement un effet de déviation des fonds vers le marché des cryptomonnaies, mais la narration selon laquelle les cryptomonnaies sont des actifs refuges ne disparaît pas complètement, voici la situation précise :

1 Effet de déviation des fonds du marché des cryptomonnaies dû à la hausse du rendement des obligations américaines
Coût du capital et appétit pour le risque : une augmentation du rendement des obligations américaines signifie une hausse du taux sans risque, ce qui incite les investisseurs à transférer leurs fonds d’actifs à haut risque (comme les cryptomonnaies) vers des actifs refuges traditionnels tels que les obligations américaines, afin d’obtenir un rendement plus stable. Par exemple, lors du cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale en 2022, le rendement des obligations américaines a explosé, le prix du Bitcoin a fortement chuté, et les fonds ont quitté le marché des cryptomonnaies.
Réduction de la liquidité : une hausse du rendement des obligations américaines s’accompagne généralement d’un resserrement de la liquidité du marché, le marché des cryptomonnaies, en tant qu’actif à haut risque, étant plus sensible aux changements de liquidité. La réduction de la liquidité exerce une pression à la baisse sur les prix des actifs cryptographiques, ce qui entraîne un nouveau flux de capitaux sortants.
2. État actuel de la narration selon laquelle les cryptomonnaies sont des actifs refuges
Attributs de refuge traditionnels mis à l’épreuve : lorsque le rendement des obligations américaines est élevé et que l’appétit pour le risque sur le marché diminue, la fonction de refuge des cryptomonnaies s’affaiblit relativement. Par exemple, lors de la flambée du rendement des obligations américaines en 2025, le prix du Bitcoin a connu une forte volatilité, sans montrer de fonction de refuge évidente.
Apparition de nouveaux besoins de refuge : dans des environnements de marché extrêmes (comme l’augmentation du risque de crédit des obligations américaines ou l’aggravation des conflits géopolitiques), les cryptomonnaies peuvent devenir une alternative refuge en raison de leur attribut de « or numérique ». Par exemple, lors de la vente massive de obligations américaines à long terme en mai 2025, le prix du Bitcoin a atteint un record historique, ce qui montre que certains fonds le considèrent comme un actif refuge.
En résumé, le dépassement de 5 % du rendement des obligations américaines dévie les fonds du marché des cryptomonnaies via des canaux tels que le coût du capital et la liquidité, mais la narration selon laquelle les cryptomonnaies sont des actifs refuges ne disparaît pas complètement, elle évolue en fonction des différents environnements de marché. Les investisseurs doivent analyser la tendance du marché des cryptomonnaies en tenant compte des politiques macroéconomiques, de l’humeur du marché et d’autres facteurs.