Récemment, je regarde encore la question des stablecoins, pour faire simple, le dépegging n’est parfois pas seulement une question comptable, mais plutôt une psychologie de panique : dès que tout le monde panique, ils veulent d’abord ouvrir la porte. La transparence des réserves, c’est quelque chose qui paraît ennuyeux en temps normal, mais au moment où il y a un problème, c’est “y a-t-il vraiment une serrure ?”. Ce que je crains le plus, ce n’est pas la perte, c’est la perte de contrôle — si tu perds, tu peux encore rattraper, mais si tu perds le contrôle, tu ne sais même plus si les règles existent encore ou pas. Au passage, ces deux jours, le débat sur la confidentialité, la mixité et les frontières de conformité est très tendu, je comprends aussi l’anxiété des deux côtés : d’un côté, la crainte d’être surveillé, de l’autre, la peur d’une coupure brutale. En tout cas, ma propre approche est de ne pas mettre toute ma liquidité et ma confiance en un seul point, pour pouvoir dormir tranquille.