Il existe un signe certain que le marché est passé de l'enthousiasme à un optimisme irrationnel : le coût du capital approche de zéro. Lorsque le risque cesse d'être pris en compte dans le prix, la discipline disparaît également. Les questions sur la rentabilité des investissements, sur les conséquences possibles des défaillances — tout cela est sacrifié dans la poursuite de gains rapides. Le capital est aujourd'hui presque placé sans contrôle. Les entrepreneurs ont compris : ajouter « IA » à la description de n'importe quel produit — c'est ouvrir de nombreuses portes. Les entreprises font des achats massifs d'IA, mais principalement dans le cadre de la R&D — essayant de comprendre ce que cette technologie signifie pour leur activité, avant qu'un concurrent ne les devance. Parallèlement, un mécanisme de recyclage fonctionne : une part importante des revenus des entreprises d'IA provient d'autres entreprises d'IA achetant des capacités de calcul et des services. Chaque dollar y est compté comme dix. C'est là le problème de la surévaluation à court terme. Le chemin de la technologie révolutionnaire à une valeur durable n'est jamais direct — la période des dot-com l'a prouvé. Nous avons tendance à surestimer l'effet à court terme et à sous-estimer le long terme. Nous sommes actuellement précisément dans la phase de surévaluation.