Avant, je pensais aussi que la création de marché AMM était assez « stable », il suffisait de déposer des deux côtés et d’attendre les frais… Ce n’est qu’après avoir été frappé par une perte impermanente que j’ai compris : dès que le prix bouge, votre position est automatiquement convertie par la courbe en « celui qui a peu augmenté », et parfois les frais gagnés ne suffisent même pas à combler le trou, pour faire simple ce n’est pas un revenu passif, c’est utiliser la volatilité comme contrepartie.

Maintenant, en voyant que les nouveaux L1/L2 offrent à nouveau des incitations pour attirer la TVL, ma première réaction n’est pas de foncer pour faire « du market-making en early », mais de me demander d’abord : ces frais ne sont-ils pas soutenus par une foule de personnes qui exploitent et vendent pour maintenir la pression ? Une fois que les incitations s’arrêtent, avec la volatilité et le retrait des pools, le IL pourrait être pire que ce que j’imagine. De toute façon, je ne fais du market-making qu’avec de petites positions, je suis prêt à ne pas gagner, l’essentiel c’est de survivre.