J'ai vécu une sacrée aventure sur le marché de l'argent à la fin janvier. Le prix de l'argent le 26 janvier était absolument fou—le spot à Londres a bondi à 113 dollars l'once, en hausse de près de 9 % en une seule journée. Les contrats à terme sur l'argent à Shanghai étaient encore plus spectaculaires, atteignant 28 877 yuans par kilogramme avec une hausse quotidienne de 9,33 %. J'observais les graphiques vers 14 heures, heure de Pékin, quand ça a commencé à déchirer les niveaux de résistance.

Trois choses expliquaient clairement ce mouvement. Premièrement, les signaux de baisse des taux de la Fed avaient tout le monde paniqué à propos des rendements réels—les rendements du Trésor à 10 ans sont passés de 3,8 % à 3,2 %, rendant l'argent beaucoup plus attrayant comme couverture. Le dollar s'est aussi affaibli, atteignant 98,5, ce qui aide toujours les matières premières. Deuxièmement, la pénurie d'offre était réelle. Les mines d'argent au Pérou et au Mexique ont diminué de 7 % mois après mois, tandis que les fabricants de panneaux solaires avaient besoin de 12 % d'argent en plus d'une année sur l'autre. cet écart ne faisait que s'élargir. Troisièmement, l'argent coulait à flot—les positions longues nettes non commerciales ont bondi de 150 %, et l'iShares Silver Trust a ajouté 1 200 tonnes en une journée.

La réaction sur les marchés a été intense. Le volume de contrats à terme le 26 janvier a atteint 230 000 lots, en hausse de 40 %, et la bourse a dû freiner avec de nouvelles limites de position à 800 lots à partir du lendemain. Le fonds Guotou Silver LOF se négociait à 50 % au-dessus de la valeur nette, ils l'ont donc de nouveau suspendu. Les traders au comptant sont aussi devenus nerveux—certains ont simplement arrêté de citer et ont attendu que ça passe.

Honnêtement, cependant, la configuration semblait tendue. Le RSI était profondément en zone de surachat, ces primes de fonds n’étaient pas soutenables, et les régulateurs étaient clairement prêts à resserrer les règles. J’ai gardé ma position petite et j’ai surtout observé plutôt que négocié. La hausse du prix de l’argent était réelle, mais des rebonds comme celui-là invitent toujours à une correction. La meilleure stratégie était d’attendre que la situation se calme avant de faire des mouvements plus importants.