Donc la Fed a simplement fait ce que tout le monde attendait - une nouvelle baisse de taux d’un quart de point, leur troisième consécutive. Mais voici ce qui a attiré mon attention : les fissures apparaissent. Cette fois, nous avons en fait eu trois votes dissidents, ce qui ne s’était pas produit depuis 2019. C’est un signal assez fort que le consensus sur la politique de la Fed est en train de se désintégrer.

Stephen Miran voulait réduire plus agressivement de 50 points de base, tandis qu’Austan Goolsbee et Jeffrey Schmid voulaient complètement freiner la hausse. La fourchette cible est maintenant située entre 3,50 et 3,75 pour cent, mais il est clair que tout le monde n’est pas d’accord pour dire que c’est la bonne décision.

Ce qui est vraiment intéressant, c’est de regarder ce que pensent réellement les responsables de la Fed quant à la suite. Le graphique en points est complètement dispersé. Certains prévoient que les taux pourraient descendre à 2,0 ou 2,25 pour cent d’ici la fin 2026, tandis que d’autres anticipent des niveaux plus élevés. La prévision officielle montre peut-être une seule autre baisse de 25 points de base l’année prochaine, mais les opinions des responsables ne sont pas du tout alignées à ce sujet.

Cette fragmentation dans la réflexion sur la politique de la Fed reflète une tension réelle à laquelle la Fed doit faire face. Ils essaient de soutenir l’emploi tout en gérant une inflation qui reste plus chaude que ce qu’ils souhaiteraient. Les risques pour l’emploi ont récemment augmenté, mais l’inflation n’a pas coopéré et a en fait augmenté depuis le début de l’année.

La Fed a essentiellement dit qu’elle continuerait à surveiller les données et à ajuster si nécessaire, mais la prochaine réunion fin janvier sera probablement intéressante. Les attentes du marché penchent vers aucune modification à ce moment-là, même si, honnêtement, avec autant de désaccords parmi les responsables sur les perspectives, tout semble possible.

Toute cette situation me dit que la politique de la Fed est actuellement dans une position délicate. Le cycle de baisse facile pourrait être terminé, et nous pourrions entrer dans une période plus volatile où chaque donnée compte davantage. À surveiller pour voir comment cela évolue.