La Banque de Corée, la probabilité de hausse du taux d'intérêt de référence augmente fortement... L'influence de l'Iran et la reprise de la croissance deviennent des catalyseurs

En raison de la prolongation de la guerre en Iran et du rebond inattendu du taux de croissance économique, les perspectives du taux d’intérêt de référence national changent rapidement, et dans le marché financier, l’atmosphère selon laquelle la Banque de Corée pourrait augmenter les taux cette année se répand.

Selon une information de l’industrie des valeurs mobilières, récemment, les principales sociétés de courtage ont toutes révisé leurs prévisions, estimant que la Banque de Corée pourrait au moins augmenter une fois le taux d’intérêt de référence cette année. Avant la fin février de cette année, le marché interprétait généralement que le taux d’intérêt de référence avait de fortes chances de rester inchangé pendant une période assez longue, voire qu’en fonction de la situation économique, il pourrait même y avoir une marge de baisse. Mais maintenant, beaucoup d’évaluations considèrent que la tendance des prix et de la croissance n’est plus la même qu’à l’époque.

Le contexte principal du changement de prévision est considéré comme étant la guerre en Iran éclatée fin février et la flambée des prix du pétrole international qui en a résulté. La guerre dure depuis plus de deux mois, et le prix du pétrole international a dépassé 100 dollars le baril, ce qui est vu comme un facteur susceptible de stimuler l’inflation intérieure par le biais des prix à l’importation. De plus, le 23 avril, la Banque de Corée a publié une estimation rapide du produit intérieur brut réel du premier trimestre de cette année (c’est-à-dire l’indicateur montrant la croissance économique réelle), avec une croissance de 1,7 % par rapport au trimestre précédent, dépassant largement la prévision de février de 0,9 %, ce qui renforce également l’argument en faveur d’une hausse des taux. Si l’économie est plus forte que prévu, la Banque de Corée disposera d’un espace accru pour adopter une politique monétaire plus restrictive afin de stabiliser les prix.

Selon les prévisions de diverses sociétés de courtage, le moment et le nombre de hausses de taux varient légèrement, mais la direction est globalement similaire. Eugene Investment & Securities pense qu’à moins d’une récession grave, une baisse des taux est pratiquement impossible ; Kiwoom Securities prévoit au moins une hausse cette année. NH Investment & Securities analyse que si la guerre ne se termine pas avant le comité monétaire de mai, il pourrait être nécessaire d’augmenter les taux une fois ; Shinhan Securities envisage une hausse en août en raison du retard dans les négociations et d’une croissance économique favorable. Korea Investment Securities va plus loin, prévoyant deux hausses possibles de 0,25 point en août et novembre. Cela repose sur le jugement suivant : dans le cas où le soi-disant écart de production est positif (c’est-à-dire que le PIB réel dépasse le niveau de croissance potentiel), même une hausse modérée des taux pourrait ne pas avoir un impact important sur l’économie.

Cependant, toutes les institutions ne partagent pas le même point de vue. Samsung Securities suggère que la Banque de Corée maintiendra cette année le taux inchangé, mais pourrait effectuer deux hausses l’année prochaine. Cette prévision repose sur l’hypothèse qu’un cessez-le-feu sera réalisé au cours du deuxième trimestre, ce qui atténuera en partie la volatilité des prix du pétrole. En fin de compte, la trajectoire future du taux d’intérêt de référence dépendra probablement de la date et de la manière dont la guerre se terminera, si les prix du pétrole international pourront retrouver une stabilité, et combien de temps la croissance intérieure et la pression inflationniste persisteront. Cette tendance semble devenir une référence importante pour juger si la Banque de Corée mettra davantage l’accent sur la stabilité des prix ou sur la trajectoire économique à l’avenir.