Je viens de me mettre à jour sur la performance de COHR au cours de l'année écoulée et honnêtement, les chiffres sont incroyables. On parle d'une hausse de 325 % qui a complètement écrasé à la fois le marché plus large et ses pairs dans le secteur des semi-conducteurs. Alors que le S&P 500 a gagné environ 23 % et que la moyenne de l'industrie était inférieure à 19 %, Coherent n'a fait que continuer à grimper.

Alors, qu'est-ce qui motive cela ? La véritable histoire se trouve dans leur activité de centres de données et de communications. Ce segment représente désormais 72 % du chiffre d'affaires total, contre 63 % il y a un an, avec une hausse massive de 33,5 % d'une année sur l'autre. La demande pour les transceivers 800 gig et 1,6T a été implacable, et ils augmentent fortement leur capacité en phosphure d'indium pour suivre le rythme. Ils augmentent la production de wafers de 6 pouces dans leurs installations de Sherman et Jarfalla, ce qui montre qu'ils sont sérieux à l'idée de capter cette vague de connectivité IA.

Ce qui est intéressant, c'est que le côté industriel n'est pas mort non plus. Vous voyez des signaux de reprise chez les clients d'équipements semi-capacitifs, avec une augmentation de 4 % des revenus industriels par rapport au trimestre précédent. Leurs divisions laser et matériaux ingénierie contribuent également à la croissance, ce qui leur donne une diversification que la plupart des noms pure-play dans les semi-conducteurs ne possèdent pas.

Parlons maintenant du bilan, car c'est là que COHR prend un avantage sur des concurrents comme Wolfspeed et ON Semiconductor. Ils disposent de 899 millions de dollars en liquidités contre seulement 106 millions de dollars de dette à court terme. Ce ratio de 2,25 dépasse confortablement la moyenne de l'industrie de 1,59. Leur dette à long terme s'élève à 3,2 milliards de dollars, mais voici l'essentiel : le ratio dette/capitaux a diminué de 34,9 % à 27,4 % d'un trimestre à l'autre. Ils remboursent effectivement leur levier tout en croissant. La couverture des intérêts s'est améliorée à 2,5 fois contre 2,2 fois, ce qui signifie qu'ils sont en bonne position pour gérer leur dette sans stress.

Comparez cela à Wolfspeed, qui a chuté de 28 % en six mois, alors que COHR a grimpé de 178,6 %. ON Semi a gagné 28 %, mais tous deux restent coincés dans le jeu des véhicules électriques à forte intensité de capital. COHR s'est tourné vers la connectivité IA, qui est actuellement là où l'argent circule vraiment.

Les perspectives à venir sont également très optimistes. Les analystes prévoient un chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 d'environ 6,9 milliards de dollars, ce qui représenterait une hausse de 19,4 % d'une année sur l'autre. Pour 2027, ils anticipent une nouvelle augmentation de 23,2 %. Sur le plan des bénéfices, le BPA pour l'exercice 2026 est estimé à 5,38 $, ce qui représente une croissance de 52,4 %, et 2027 devrait voir une hausse supplémentaire de 33,5 %. Ce qui a attiré mon attention, c'est qu'au cours des deux derniers mois, il y a eu huit révisions à la hausse des BPA pour 2026 et sept pour 2027, sans aucune révision à la baisse. Les analystes ont également relevé leur estimation de bénéfices pour 2026 de 5,5 % et pour 2027 de 13,1 %, ce qui montre une forte conviction.

En regardant cela dans son ensemble, COHR est bien positionné. Solide bilan, pipeline de produits diversifié, reprise industrielle et une forte emprise sur la tendance de l'infrastructure IA. Ils disposent de la flexibilité financière pour investir dans la capacité, faire face aux ralentissements et refinancer leur dette à des conditions avantageuses. L'action a augmenté de 325 % pour de bonnes raisons, et si l'exécution continue, il y a encore du potentiel. À ajouter à un portefeuille si vous cherchez une exposition aux semi-conducteurs avec de véritables catalyseurs de croissance.