Je viens de réaliser quelque chose à propos de Nvidia que la plupart des gens pourraient ne pas voir venir en ce moment. La société a dépassé les attentes en février avec ses bénéfices du quatrième trimestre, et honnêtement, la véritable histoire ne résidait pas seulement dans les chiffres — c’était ce que Jensen Huang a dit sur ce qui arrive ensuite.

Laissez-moi décomposer cela. Nvidia domine le secteur du matériel d’IA avec Blackwell, mais ils ont déjà cette nouvelle architecture appelée Rubin qui est censée complètement rebattre les cartes. Nous parlons de GPU qui permettent aux développeurs d’entraîner des modèles avec 75 % de puces en moins. C’est une efficacité incroyable. La réduction des coûts d’inférence — jusqu’à 90 % — change la donne pour quiconque exécute de l’IA à grande échelle.

Ce qui est fou, c’est que Rubin est passé en production complète et a commencé à être expédié dans la seconde moitié de l’année dernière. Amazon, Microsoft, Google, Oracle — tous les géants du cloud ont déjà leur main dessus. Quand on pense au cycle de demande à venir, il est assez clair pourquoi l’action pourrait continuer à grimper à partir d’ici.

Maintenant, voici l’angle de valorisation qui a attiré mon attention. Avant la publication de ces résultats, Nvidia se négociait à un ratio P/E de 47,3 basé sur les chiffres des 12 derniers mois. C’est en fait une décote de 23 % par rapport à sa moyenne sur 10 ans de 61,5. Ça paraît bon marché pour une entreprise qui alimente littéralement la révolution de l’IA, non ?

Mais ça devient encore plus intéressant quand on regarde vers l’avenir. Wall Street s’attendait à 4,69 $ de bénéfices pour l’exercice 2026, ce qui place l’action à un ratio P/E prospectif d’environ 40,7. Ensuite, pour l’exercice 2027, les analystes prévoient 7,66 $ par action. Faites le calcul — si Nvidia atteint ces chiffres, l’action devrait grimper d’environ 90 % juste pour rester à la valorisation d’aujourd’hui. Et si elle revient un jour à sa moyenne historique de P/E ? On parle alors du doublement de l’action.

Ce qui compte vraiment, c’est si l’entreprise continue à exécuter. Les bénéfices ont dépassé les attentes, les prévisions étaient solides, et la feuille de route produit est vraiment impressionnante. Chaque trimestre semble apporter de nouvelles preuves que la demande pour l’infrastructure IA n’est pas près de saturer.

Je ne dis pas que c’est un pari garanti, mais les fondamentaux semblent assez solides pour que cette action puisse s’envoler si la dynamique se poursuit. Les prochains trimestres seront cruciaux pour suivre la croissance du segment des centres de données et la rapidité avec laquelle ces nouvelles architectures seront déployées à grande échelle.