Je viens de voir que les actions de Norwegian Cruise Lines ont chuté de 19,5 % cette semaine et honnêtement, l'histoire derrière cela est assez intéressante si vous suivez les actions liées au voyage. La société a en fait dépassé les bénéfices sur le papier, mais a ensuite complètement chuté à cause des prévisions. Un cas classique de « dépassement et échec » qui hante récemment les actions de croissance.

Voici ce qui s'est passé. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre s'est élevé à 2,2 milliards, en hausse de 6 % par rapport à l'année précédente, mais a quand même manqué les estimations de 140 millions. Le bénéfice par action semblait cependant solide, en croissance de 47,3 % à 0,28 ajusté. Mais ensuite, la direction a abaissé ses prévisions pour 2026 et c'est là que tout s'est effondré. Ils prévoient un bénéfice par action de 2,38 au point médian, ce qui semble être une croissance jusqu'à ce que vous réalisiez que Wall Street s'attendait à 2,58. C'est une erreur assez importante par rapport aux attentes futures.

Ce qui a attiré mon attention, c'est que la direction a essentiellement admis qu'ils avaient mal géré leur stratégie de déploiement. Ils ont dit que Norwegian avait surdimensionné sa capacité sur certains marchés, en citant spécifiquement les Caraïbes comme une zone problématique. Cela valide ce que dit Elliott Management concernant des problèmes d'exécution par rapport aux concurrents. Et la prévision d'EBITDA n'a été que de 2,95 milliards, en hausse seulement de 8 %. Les marges nettes attendues pour l'année sont stables, ce qui n'est pas vraiment encourageant.

Ensuite, il faut ajouter la situation en Iran qui a commencé le week-end dernier. Les prix du pétrole ont grimpé en flèche, et pour une action de voyage comme Norwegian, exposée aux coûts du carburant, ce n'est pas idéal. Des prix du carburant plus élevés combinés à un environnement de demande incertain mettent la pression sur des prévisions déjà faibles.

La partie intéressante, c'est qu'il y a quand même quelques points positifs. Les marques de luxe de Norwegian et ses navires les plus récents connaissent apparemment une demande record selon la direction. Et même Elliott, l'activiste qui pousse à des changements, semble penser que les problèmes sont résolvables. La société porte cependant une dette importante, à 5,3 fois l'EBITDA, donc il y a un vrai risque ici.

Si vous êtes du genre à ne pas craindre la volatilité, Norwegian pourrait représenter une opportunité de rebond après cette correction. Mais ce n'est certainement pas un pari sûr étant donné la charge de la dette, l'incertitude géopolitique et les questions d'exécution qui viennent d'être mises en lumière. À suivre pour voir comment la direction met en œuvre sa stratégie annoncée à l'avenir.