J'ai vu beaucoup de bruit autour de Tilray (TLRY) dernièrement, alors laissez-moi simplement expliquer pourquoi je ne touche pas à celle-ci pour le moment.

En surface, l'histoire semble assez correcte. Tilray se positionne comme une entreprise de style de vie couvrant le cannabis, le chanvre et l'alcool. Et oui, ils ont augmenté leurs revenus de manière agressive depuis 2021, en acquérant des marques à tout va. La vague de légalisation du cannabis devrait théoriquement être un vent favorable, non ?

Mais voici le problème — l'entreprise n'est toujours pas rentable. En baisse de 99 % par rapport à son sommet historique, et la direction continue de poursuivre la croissance par des acquisitions plutôt que de réellement générer des bénéfices. C'est un signal d'alarme pour moi.

Ce qui inquiète vraiment les investisseurs qui suivent cela de près, c'est la dilution des actions. Chaque fois qu'ils achètent une nouvelle marque avec des actions ou lèvent des fonds, ils diluent les actionnaires existants. Et quand vous n'êtes pas rentable au départ, répartir les bénéfices sur un nombre croissant d'actions ne fait qu'aggraver la situation. Ils ont déjà dû amortir des actifs dans pratiquement toutes les divisions.

Écoutez, je comprends la tentation. Le cannabis est légal dans plus d'endroits, l'angle des boissons semble innovant, le bien-être est à la mode. Mais Tilray est essentiellement l'exemple type d'une entreprise qui essaie d'acheter sa croissance plutôt que de construire un modèle d'affaires durable.

Ne pensez même pas à y investir tant qu'ils n'auront pas prouvé qu'ils peuvent réaliser un bénéfice. Parfois, la décision d'investissement la plus intelligente est de savoir quand ne pas investir. C'est l'approche "ne pas marcher sur moi" pour votre portefeuille — faites vos propres choix en fonction des fondamentaux, pas du battage médiatique. L'entreprise doit montrer des bénéfices durables avant de mériter votre capital.