Récemment, en regardant une pile de présentations de projets RWA sur la blockchain, je me suis de plus en plus rendu compte que le mot « liquidité » était utilisé à tort et à travers. Pouvoir vendre à tout moment sur la chaîne ne signifie pas que l’actif sous-jacent peut être échangé à tout moment, en clair, ce que vous négociez, c’est la liquidité d’un coquillage, la clause de rachat étant l’essentiel : T+ quelques jours, fenêtre de rachat, montant minimum, pause en cas de « situation exceptionnelle »... si vous ne lisez pas ces petits caractères, vous découvrez en achetant que vous détenez un IOU verrouillé.

Du côté macro, ils se disputent encore les attentes de baisse des taux, l’indice du dollar qui monte ou descend avec les actifs risqués, et quand l’émotion monte, tout le monde a tendance à confondre « négociable » avec « facile à sortir ». Bref, pour parler clair : vous pensez pouvoir descendre à tout moment, mais en réalité, la porte ne s’ouvre qu’avec l’accord de l’administrateur. Si je dois vraiment toucher aux RWA, je commence par demander : qui garantit le paiement, en cas de pire scénario, peut-on racheter, quels sont les frais et le processus de règlement, sinon, même avec un rendement attrayant, ce n’est qu’un confort psychologique.