Je viens de voir que Sable Offshore a annoncé une perte de 410 millions de dollars pour 2025 et honnêtement, c'est dur. Comme, les actifs principaux de la société n'ont même pas produit de volumes commerciaux depuis 2015 - ils parient essentiellement tout sur les approbations réglementaires et la relance des opérations. Pendant ce temps, ils ont près de 922 millions de dollars de dettes avec seulement 97,7 millions de dollars en liquidités. Ce n'est pas une très bonne équation.

Ce qui est fou, c'est que Cooper Creek Partners a tout simplement vendu sa position de 71,6 millions de dollars dans Sable Offshore au quatrième trimestre. Je ne peux pas vraiment leur en vouloir - l'action a chuté de 70 % au cours de l'année dernière alors que le S&P 500 a augmenté d'environ 17 %. Le fonds a probablement regardé le bilan, les risques liés aux permis, le calendrier, et a simplement décidé que cette histoire de redressement ne valait pas la peine d'être tentée.

Sable se négocie maintenant à 8,69 dollars par action, et oui, c'est l'une de ces spéculations énergétiques où tout dépend de l'exécution et si les régulateurs donnent réellement leur feu vert pour relancer les opérations. La leçon ici semble assez claire - parfois, s'éloigner d'un redressement est plus intelligent que d'espérer un miracle. Un bilan lourd + un calendrier fixe + une incertitude sur les permis = recette pour la dilution ou pire si les choses ne tournent pas en votre faveur.