Je viens de voir BBY augmenter de 7 % suite à leurs résultats du quatrième trimestre et honnêtement, l’histoire de l’exécution ici est plutôt solide. Ils ont dépassé les prévisions en termes de bénéfices alors que le chiffre d’affaires est légèrement faible, ce qui indique quelque chose d’intéressant sur l’origine de l’amélioration des marges.

En regardant le trimestre lui-même, la saison des fêtes a été chaotique — faible au début, puis s’est améliorée plus tard. BBY a adapté son marketing et son déploiement de main-d'œuvre en temps réel pour rester compétitif. Ce genre de flexibilité opérationnelle compte plus qu’on ne le pense. L’informatique et le mobile sont restés solides, et ils voient une véritable traction dans le domaine des appareils habilités à l’IA et des accessoires de jeu. La baisse provenait des produits discrétionnaires comme le home cinéma et les appareils électroménagers, ce qui est logique étant donné la prudence des consommateurs en ce moment.

Mais la vraie histoire ? Leurs nouvelles sources de profit fonctionnent en réalité. La marketplace numérique et le réseau de médias de détail ont tous deux gagné en traction significative. Les ventes comparables ont diminué de 0,8 % au total, mais ils ont réussi à augmenter la contribution de la marge brute provenant des publicités et de la marketplace suffisamment pour faire grimper le résultat opérationnel ajusté de 0,7 % malgré un chiffre d’affaires inférieur.

En décomposant : le chiffre d’affaires domestique a atteint 12,58 milliards de dollars (légère déception), mais le commerce en ligne était de 4,91 milliards de dollars et représente toujours 39 % de la part. L’international a réalisé 1,24 milliard de dollars et a en fait augmenté de 0,5 % d’une année sur l’autre. La société a retourné 1,07 milliard de dollars aux actionnaires en 2026 et vient d’approuver une augmentation de 1 % du dividende.

Pour l’exercice 2027, ils prévoient des revenus compris entre 41,2 milliards et 42,1 milliards de dollars avec des ventes comparables potentiellement stables ou en hausse de 1 %. Ils s’attendent à ce que la marge brute s’améliore de 30 points de base grâce à la croissance de la marketplace et des publicités, bien que les SG&A augmenteront à mesure qu’ils investissent dans ces initiatives et la technologie. La marge opérationnelle prévue est de 4,3 % à 4,4 %, avec un BPA ajusté attendu entre 6,30 et 6,60 dollars.

Le marché a clairement apprécié cette orientation future et la trajectoire de la marge. La pérennité de cette dynamique dépend probablement de la façon dont la consommation évoluera au premier trimestre, mais le véritable enseignement ici est le changement stratégique vers des revenus numériques à marge plus élevée.