J'ai récemment regardé les actions à dividendes et j'ai dû approfondir le débat Coca-Cola vs PepsiCo. Sur le papier, PepsiCo semble tentant - un rendement plus élevé à 3,8 % contre 2,8 % pour Coca-Cola, plus une croissance du dividende plus rapide depuis 2021. Les deux sont des Kings du Dividende avec plus de 50 ans d'augmentations consécutives, ce qui est assez rare. Mais voici où cela devient intéressant.

Quand on regarde sous le capot, Coca-Cola tire en réalité son épingle du jeu dans les métriques qui comptent. Le dernier trimestre seulement, Coca-Cola a affiché une croissance du bénéfice ajusté de 30 %, alors que celui de PepsiCo a en fait régressé de 11 %. C'est un écart énorme. Au cours de l'année écoulée, les bénéfices de Coca-Cola augmentent tandis que ceux de PepsiCo ont diminué. Cela me dit que le cœur de l'activité de Coca-Cola augmente sa rentabilité beaucoup plus rapidement.

Ensuite, il y a l'histoire de la marge bénéficiaire. Coca-Cola se situe à 27,3 % - bien au-dessus de la moyenne du secteur de 13,4 %. PepsiCo ? Seulement 7,8 %. Et voici le coup de théâtre : les marges de Coca-Cola s'élargissent alors que celles de PepsiCo se contractent. Dans le secteur des consommateurs, des marges en croissance signalent généralement un pouvoir de fixation des prix et une force de marque.

Mais le vrai drapeau rouge pour PepsiCo est le problème de sécurité du dividende. Son ratio de distribution a atteint 105 %, ce qui signifie qu'il verse plus qu'il ne gagne en revenu net. Bien sûr, le flux de trésorerie d'exploitation couvre pour l'instant les dividendes à 11,75 milliards de dollars contre 7,84 milliards de dollars de paiements. Mais si ces marges bénéficiaires continuent de diminuer, PepsiCo pourrait faire face à des pressions sur son statut de King du Dividende dans quelques années. Coca-Cola n'est qu'à 66 % de ratio de distribution, il y a donc beaucoup plus de marge de manœuvre là-bas.

Les fondamentaux de Coca-Cola - la croissance des bénéfices, l'expansion des marges, le ratio de distribution plus sûr - en font le choix le plus solide pour les investisseurs en revenu en ce moment. Le marché des colas évolue, c'est sûr, mais Coca-Cola s'adapte clairement mieux.