J'ai récemment suivi les acteurs du secteur des semi-conducteurs et j'ai remarqué quelque chose d'intéressant — Credo continue d'être sous-estimé alors qu'il occupe l'une des positions les plus critiques dans la pile d'infrastructure de l'IA.

Écoute, je comprends pourquoi des acteurs plus petits comme Credo Technology ne font pas la une de la presse de la même manière que les grands noms des puces à capitalisation énorme. Une capitalisation de 27,7 milliards de dollars dans un secteur qui se dirige vers un trillion ? Facile à négliger. Mais voici le truc : quand tu creuses ce que fait réellement Credo — des semi-conducteurs à haute vitesse et à faible latence pour le transfert de données — tu te rends compte à quel point ces éléments sont devenus essentiels. Chaque grand cluster d'IA, chaque hyperscaler qui pousse des données à grande échelle, dépend tous de cette infrastructure qui doit fonctionner parfaitement.

L’action a connu une belle progression, avec une hausse de 88 % sur l’année écoulée, mais elle est restée assez calme récemment. Après avoir atteint un sommet en décembre, Credo a reculé d’environ 19 %, et le dernier mois a été plat — seulement une hausse de 2 %. Ce genre de consolidation signale souvent une entrée plus claire, surtout lorsque les fondamentaux sous-jacents ne se sont pas détériorés.

En parlant de fondamentaux, les derniers chiffres de Credo sont franchement impressionnants. On parle de 268 millions de dollars de revenus pour le deuxième trimestre (clos en novembre 2025) — presque 4 fois plus que l’année précédente. Le bénéfice net tourne autour de 128 millions de dollars. Ce n’est pas juste de la croissance, c’est une accélération. Et la direction ne cache pas sa confiance. Elle a guidé un chiffre d’affaires pour le troisième trimestre entre 335 et 345 millions de dollars, ce qui représenterait une hausse séquentielle de 27 %. La société dispose aussi de 814 millions de dollars en cash, ce qui lui donne une vraie flexibilité.

Qu’est-ce qui motive cela ? En partie, ce sont leurs transceivers optiques ZeroFlap — essentiellement des outils de surveillance en temps réel qui aident les clusters d’IA à identifier et à résoudre les problèmes d’infrastructure avant qu’ils ne deviennent critiques. À mesure que ces clusters deviennent plus complexes et plus répandus, la demande pour ce genre de technologie de fiabilité ne faiblit pas. En fait, elle s’accélère.

Mais Credo ne mise pas uniquement sur un produit. L’acquisition de Hyperlume en septembre a ouvert une toute nouvelle voie avec des câbles LED pour le transfert de données. Ce mouvement est important car il positionne Credo comme un acteur plus complet dans l’infrastructure IA plutôt que comme un simple fournisseur de composants de niche. Ce qui compte quand on veut capter plus de valeur dans la chaîne.

Il y a aussi des critiques légitimes concernant la concentration client — leurs quatre principaux clients représentaient chacun plus de 10 % du chiffre d’affaires, le plus gros atteignant 42 %. C’est un vrai risque. Mais il y a des signes que la base de clients se diversifie, et les nouvelles lignes de produits devraient accélérer cette tendance. De plus, la domination de Credo dans les câbles électriques actifs (AEC) leur donne un pouvoir de fixation des prix qui pourrait aider à absorber la pression inflationniste à l’avenir.

En termes de valorisation, oui, Credo n’est pas bon marché. Le ratio P/E est à 134,4, le ratio prix/ventes à 63,4. Mais c’est là que ça devient intéressant : les analystes prévoient que les bénéfices vont plus que quadrupler dans l’année à venir. Quand tu évolues dans un secteur en croissance aussi rapide, ces multiples se compressent naturellement à mesure que le dénominateur s’élargit. Le consensus de Wall Street est solide — 14 analystes sur 15 sont haussiers, et l’objectif de prix est de 220,42 $, ce qui implique environ 44 % de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels.

Je ne dis pas que c’est une évidence ou quoi. Les tarifs douaniers, la chaîne d’approvisionnement, la concentration client — ce sont autant de vents contraires réels. Mais si tu regardes le développement à long terme de l’infrastructure IA, Credo est positionné exactement au bon endroit. La correction pourrait en fait être l’un des meilleurs moments pour s’y intéresser. À garder à l’œil si tu envisages une exposition à ce secteur.