Je viens de subir la dernière chute du sucre - les contrats à terme de mars à NY ont atteint un plus bas en 2,5 mois, tandis que le sucre blanc de Londres est tombé à un niveau en 5 ans. Les prix sont complètement sous-encadrés par ce qui semble être un énorme excès d'offre mondial qui se construit.

Les chiffres sont assez fous. Plusieurs analystes prévoient maintenant des surplus de 2 à 4,7 millions de tonnes métriques pour 2025/26. L'Inde augmente fortement sa production - en hausse de 22 % d'une année sur l'autre récemment, et leur gouvernement les pousse à exporter davantage pour écouler leurs stocks domestiques. Le Brésil est également en pleine croissance, avec une production atteignant des niveaux record d'environ 45 millions de tonnes métriques. La Thaïlande, troisième plus grand producteur, augmente aussi, avec une hausse prévue de 5 %. Lorsque les trois plus grands producteurs augmentent tous simultanément, les prix sont rapidement sous-encadrés.

L'USDA a récemment prévu que la production mondiale augmenterait de 4,6 %, atteignant un record de 189,3 millions de tonnes métriques, tandis que la consommation ne croît que de 1,4 %. Cet écart est brutal pour le marché. Même la décision de l'Inde d'autoriser davantage d'exportations dans le cadre de leur système de quotas ajoute de la pression - ils essaient de déplacer 1,5 million de tonnes métriques pour alléger leur propre situation d'approvisionnement.

Ce qui est intéressant, c'est la perspective à plus long terme. Certains prévisionnistes pensent que 2026/27 pourrait voir des approvisionnements plus serrés, mais c'est probablement trop loin pour avoir une importance immédiate. Pour l'instant, l'offre est clairement la force dominante ici, et les prix sont sous-encadrés dans tous les secteurs. Les perspectives de production pour la saison prochaine restent élevées, donc je ne vois pas cette pression diminuer de sitôt.