Je viens de regarder la performance de l'action de Coherent au cours de l'année écoulée et c'est assez fou - en hausse de plus de 320 % alors que le marché plus large n'a gagné qu'environ 23 %. Ça vaut la peine d'explorer ce qui motive réellement cette hausse.

Donc, la véritable histoire ici concerne l'angle des centres de données. La division communication de Coherent cartonne, avec une augmentation de 33,5 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre dans leur dernier trimestre. Cela représente désormais 72 % du chiffre d'affaires total, contre 63 % il y a un an. La demande pour les transceivers à haute vitesse (800 gig, 1,6 T) est pratiquement insatiable en ce moment, et Coherent s'est positionné parfaitement pour en profiter.

Ce qui a attiré mon attention, c'est qu'ils ne se contentent pas de surfer sur une seule vague. Le secteur industriel montre aussi des signes de reprise. Les commandes des fabricants d'équipements semi-conducteurs augmentent, et leurs lignes de lasers et de matériaux ingénierie ont connu une croissance séquentielle. De plus, ils augmentent agressivement leur capacité en phosphure d'indium - en augmentant la production de wafers de 6 pouces dans plusieurs installations. La société a essentiellement pivoté d'un acteur industriel diversifié à un composant critique dans la construction des infrastructures d'IA.

Du côté du bilan, Coherent semble solide. Ils disposent de 899 millions de dollars en liquidités contre seulement 106 millions de dollars de dette à court terme. Ce ratio de 2,25 dépasse la moyenne du secteur de 1,59. La dette à long terme a diminué pour représenter 27,4 % du capital total, contre 34,9 % au trimestre précédent, ce qui montre qu'ils réduisent activement leur endettement. Leur couverture des intérêts s'est améliorée à 2,5 fois, ce qui signifie que le service de la dette devient plus facile.

Comparez cela à des concurrents comme Wolfspeed, qui a chuté de 28 % sur la même période, ou ON Semiconductor, qui n'a réussi qu'à augmenter de 28 %. Ces entreprises ont été entraînées dans la course aux véhicules électriques à forte intensité de capital. Coherent a évité ce piège complètement.

En regardant vers l'avenir, les analystes prévoient que Coherent atteindra 6,9 milliards de dollars de revenus l'année fiscale prochaine - soit une croissance de 19,4 %. Mais voici le point clé : le bénéfice par action devrait augmenter de 52,4 % sur la même période, puis accélérer de 33,5 % l'année suivante. Au cours des deux derniers mois, les analystes n'ont fait que réviser à la hausse leurs estimations pour les deux exercices, sans aucune révision à la baisse. Les estimations consensuelles pour le bénéfice de l'année prochaine ont déjà été relevées de 5,5 %, et celles pour l'année suivante ont augmenté de 13,1 %.

La thèse est assez simple. Coherent dispose de la flexibilité financière pour traverser les cycles, une gamme de produits qui fonctionne à plein régime, et est positionné exactement là où l'argent afflue dans l'infrastructure technologique. Si vous suivez la construction des centres de données pour l'IA, c'est l'un des acteurs pure-play à considérer.