J'ai examiné les résultats récents de Coherent et il se dessine en réalité une histoire assez solide. La société vient de publier 1,7 milliard de dollars de revenus au deuxième trimestre, ce qui est nettement supérieur aux attentes et en hausse de 17,5 % d'une année sur l'autre. Le bénéfice par action s'est élevé à 1,29 $, un autre dépassement avec une croissance de 35,8 %. Ce qui a attiré mon attention, ce n'est pas seulement que les chiffres atteignent les objectifs — c'est la cohérence. Ce n'est pas une poussée d'un trimestre ; Coherent a régulièrement livré ces performances.

Le véritable moteur ici est leur activité de centres de données et de communications, qui fonctionne à plein régime. Nous parlons d'une croissance de 33,5 % d'une année sur l'autre dans ce segment, qui représente désormais 72 % du chiffre d'affaires total contre 63 % l'année dernière. La demande pour les transceivers de 800 gig et 1,6 T n'est clairement pas en train de ralentir. Par ailleurs, leur activité industrielle montre aussi des signes de vie, avec une demande croissante de la part des clients d'équipements semi-conducteurs. Ce segment était stable d'une année sur l'autre mais progresse d'un trimestre à l'autre, ce qui suggère une dynamique en construction.

Sur le plan opérationnel, Coherent fonctionne de manière efficace. Le résultat d'exploitation a augmenté de 26,8 % d'une année sur l'autre, avec des marges en expansion de 147 points de base. Le bilan est sain — 863,7 millions de dollars en liquidités, la dette à long terme stable à 3,2 milliards de dollars, et leur ratio d'endettement s'est amélioré de manière significative à 1,7X contre 2,3X il y a un an. Au cours de l'année écoulée, l'action a gagné 110 %, ce qui représente une surperformance importante par rapport à ses pairs. Wolfspeed a chuté de 39,9 % tandis qu'ON Semiconductor a augmenté de 18,3 %, donc la position de Coherent dans la connectivité AI versus la bataille pour la transmission de puissance EV résonne clairement auprès des marchés.

La guidance de la direction laisse entrevoir une poursuite de la forte croissance des transceivers 1,6 T et 800 gig, ainsi que de leurs systèmes de commutation optique. Ils augmentent activement la capacité de production, en accélérant la fabrication de wafers de 6 pouces dans plusieurs usines pour répondre à une demande qui semble soutenue. Le portefeuille de produits, combiné à l'intégration verticale et à la fabrication domestique, leur confère un avantage concurrentiel réel dans la transmission de données à haute vitesse. Cela ressemble à une entreprise qui exécute bien sa stratégie sur des tendances de fond plutôt que de surfer sur une vague temporaire.