Je viens de remarquer quelque chose d’étrange avec l’action Kratos Defense aujourd’hui - elle a en fait chuté d’environ 5 % alors que l’analyste de KeyBanc a juste relevé son objectif de prix à 130 $ ce matin.

C’est une augmentation de près de 50 % de l’objectif, donc on pourrait penser que l’action monterait, non ? Mais non, elle va dans l’autre sens.
Alors, quel est le problème ici ?
Eh bien, en surface, la thèse a du sens.
Les secteurs spatial et de la défense sont en plein essor en ce moment avec une croissance solide attendue jusqu’en 2026.
Kratos a également bien surfé sur cette vague - ils ont augmenté leur chiffre d’affaires de moins de 750 millions de dollars il y a cinq ans à environ 1,3 milliard de dollars l’année dernière.
C’est une croissance solide.
Mais voici où j’ai commencé à me gratter la tête.
Oui, le chiffre d’affaires augmente, mais l’histoire de la rentabilité est un peu un désastre.
L’année dernière, ils n’ont réalisé que 20 millions de dollars de bénéfice net, ce qui est en fait bien en dessous des 79,6 millions de dollars qu’ils avaient gagnés en 2020.
Pire encore, leur flux de trésorerie disponible est négatif de 93,3 millions de dollars sur les 12 derniers mois.
Ils brûlent encore de la trésorerie malgré toute cette croissance du chiffre d’affaires.
Maintenant, les analystes prévoient que Kratos pourrait atteindre 60 millions de dollars de bénéfices d’ici 2026, ce qui triplerait les profits actuels.
Ce serait génial si cela se produisait.
Mais même à ce niveau, avec la valorisation actuelle de l’action à une capitalisation boursière de 20 milliards de dollars, vous payez 333 fois le bénéfice futur.
C’est tout simplement insensé pour une entreprise qui n’est toujours pas rentable sur une base de trésorerie.
Je comprends pourquoi certains sont optimistes concernant le secteur spatial et la défense, mais les calculs de valorisation ne collent tout simplement pas pour moi.
À ces prix, je chercherais probablement ailleurs.