J'ai récemment regardé Hims & Hers et il y a en fait quelque chose d'intéressant qui se prépare ici au-delà du bruit autour de leur bataille juridique avec Novo Nordisk.

Alors, quelle est la véritable stratégie ? Hims & Hers a essentiellement compris comment vendre des produits pharmaceutiques d'une manière qui fonctionne réellement pour les natifs du numérique. Ce n'est pas révolutionnaire sur le papier, mais c'est l'exécution qui compte. Ils ont construit un modèle d'abonnement plutôt que la chaîne de distribution pharmaceutique traditionnelle, ce qui génère des revenus récurrents. C'est là leur véritable avantage.

Les chiffres sont assez impressionnants si vous y réfléchissez. Ils sont passés de 300 000 abonnés à la fin de 2020 à 2,5 millions d'ici la fin de 2025. Rien que l'année dernière, ils ont ajouté plus de 280 000 nouveaux abonnés. La plupart de ces clients ne sont pas des acheteurs ponctuels non plus - ils commandent régulièrement. C'est ce flux de revenus semblable à une rente qui attire l'attention des investisseurs en croissance.

Avec $5k , vous regarderiez environ 333 actions à des prix récents autour de 15 dollars. Le ratio P/E est d'environ 29x, ce qui, oui, est élevé. Mais c'est parce que le marché voit ce qui se passe avec leur stratégie d'expansion. Ils ne vendent plus qu'une seule catégorie de produits - ils élargissent toute leur offre à mesure que leur marque gagne en traction auprès des consommateurs.

Évidemment, il y a de vrais vents contraires. La poursuite contre Novo Nordisk concernant les versions copieuses de GLP-1 est la plus visible en ce moment. Hims & Hers a fortement surfé sur cette vague de pénurie d'approvisionnement, mais Novo a maintenant remis son approvisionnement en ligne et riposte légalement. C'est probablement un problème temporaire, mais pas l'histoire principale.

La question plus large est de savoir si cette disruption directe au consommateur dans le secteur pharmaceutique va réellement perdurer. Les concurrents copieurs vont arriver. La grande pharma résistera. Mais si leur base d'abonnés continue de croître comme elle l'a fait, ce ne sont que des points de friction, pas des casse-têtes.

Pour les investisseurs en valeur, c'est non - la valorisation n'a pas de sens sous cet angle. Mais pour les investisseurs en croissance, il y a quelque chose à suivre ici avec Hims & Hers. Il faut simplement savoir sur quoi vous pariez : pas une entreprise pharmaceutique stable, mais une plateforme DTC en pleine expansion qui prouve encore si elle peut maintenir son élan.