Je viens de me mettre à jour sur les dernières actions de Warren Buffett avant de quitter ses fonctions de PDG de Berkshire Hathaway à la fin de l'année dernière, et honnêtement, il y a beaucoup plus de choses en jeu ici que ce que suggèrent les gros titres.

Tout le monde parle de la façon dont Buffett a vendu 75 % d'Apple en neuf trimestres avant sa retraite. Nous parlons de la vente de près de 688 millions d'actions d'une position qui représentait autrefois plus de 40 % des actifs investis de Berkshire. La raison ? C'est assez simple—la valorisation est devenue ridicule. Quand Buffett a commencé à acheter Apple en 2016, l'action se négociait à 10-15 fois le bénéfice. Au moment où il s'apprêtait à partir, ce multiple avait explosé à 34,5x. Même pour une entreprise avec des clients fidèles et un solide programme de rachat d'actions, ces chiffres ne tenaient plus la route. De plus, les ventes d'appareils physiques d'Apple ont pratiquement stagné pendant trois ans, tandis que le cours de l'action continuait de grimper. C'est ce genre de déconnexion qui met mal à l'aise un investisseur discipliné comme Buffett.

Mais voici ce qui a vraiment attiré mon attention : alors que tout le monde se concentrait sur la sortie d'Apple, Warren Buffett accumulait discrètement des actions de Domino's Pizza pendant six trimestres consécutifs. Nous parlons de constituer une participation de 9,9 % dans la chaîne de pizzas. C'est une position sérieuse, et cela vous dit quelque chose sur où il voyait une opportunité.

L'histoire de Domino's est intéressante parce qu'elle est essentiellement l'opposé d'Apple. La société a connu une grande remise à zéro à la fin des années 2000 lorsqu'elle a reconnu que sa pizza n'était pas géniale et s'est engagée à faire mieux. Cette transparence a fonctionné. Depuis son introduction en bourse en 2004, l'action a augmenté de 6 700 %, dividendes compris. Plus important encore, Domino's a enregistré une croissance positive des ventes dans ses magasins internationaux pendant 32 années consécutives. C'est ce genre de cohérence que Buffett respecte.

Ce qui a probablement scellé la décision pour lui, c'est la valorisation. Le PER anticipé de Domino's était inférieur à 19, ce qui représentait une décote de 31 % par rapport à sa moyenne sur cinq ans. C'est exactement le type de décalage de prix qui excitait Warren Buffett autrefois. La société a également un solide historique de rachats d'actions et de dividendes, et leur dernier plan de croissance s'appuie sur l'IA pour améliorer l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement.

Donc, dans ses derniers trimestres à la tête de Berkshire, Buffett a essentiellement échangé une action technologique méga-capitalisée surévaluée contre une entreprise de consommation plus stable, moins chère, avec un potentiel de croissance international. Ce mouvement me semble vraiment intentionnel.