Je suis de près la stratégie d'expansion de l'infrastructure de Nebius, et ils viennent d'obtenir un feu vert majeur qui pourrait reshaper le paysage des centres de données IA. Le conseil municipal d'Independence a approuvé leur campus de 1,2 GW pour l'usine d'IA dans le Missouri, ce qui est honnêtement une étape massive pour leur empreinte d'expansion aux États-Unis.

Ce qui a attiré mon attention, c'est l'ampleur ici. Ce n'est pas juste une autre annonce de centre de données. Nous parlons de 400 acres, 1 200 emplois de construction, et 130 postes technologiques permanents. L'installation est conçue avec un refroidissement en boucle fermée et une réduction du bruit, ils pensent donc clairement à la durabilité et à l'intégration communautaire. De plus, ils s'engagent à verser plus de 650 millions en paiements aux autorités locales sur 20 ans. C'est le genre d'engagement à long terme qui dure vraiment.

Les chiffres dressent un tableau intéressant. Nebius vise actuellement plus de 2 gigawatts d'énergie contractée et prévoit d'atteindre 3 gigawatts. D'ici la fin de 2026, ils visent une capacité opérationnelle de 800 mégawatts à 1 gigawatt. Pour le revenu, ils projettent 3 à 3,4 milliards en 2026, avec des ambitions d'atteindre un taux annuel de 7 à 9 milliards d'ici la fin de l'année. C'est une expansion agressive de l'infrastructure à une échelle que peu d'entreprises tentent.

Voici où cela devient intéressant. CoreWeave a terminé 2025 avec plus de 850 mégawatts actifs répartis sur 43 centres de données et a contracté près de 2 gigawatts supplémentaires durant l'année, portant leur total à plus de 3,1 gigawatts. Ils prévoient d'ajouter plus de 5 gigawatts d'ici 2030. Microsoft a ajouté presque 1 gigawatt de capacité au deuxième trimestre de l'exercice 2026 seulement, en incorporant des configurations à deux étages et un refroidissement liquide pour maximiser la densité des GPU.

L'intensité concurrentielle est réelle. Mais ce qui ressort, c'est que la stratégie d'expansion de Nebius semble plus axée sur une infrastructure IA dédiée, tandis que les autres équilibrent des portefeuilles plus larges de centres de données. Le marché récompense clairement cette stratégie. Les actions NBIS ont gagné 52,6 % au cours des six derniers mois, bien qu'elles se négocient à 5,34 fois le prix sur la valeur comptable contre 3,47 fois pour l'industrie.

Les estimations de bénéfices pour 2026 ont récemment été revues à la baisse, ce qui vaut la peine d'être noté. Actuellement classée comme une conservation, mais la narration de l'expansion de l'infrastructure est convaincante si elles atteignent ces objectifs. L'espace des centres de données IA devient encombré, mais les fondamentaux de la demande semblent suffisamment solides pour soutenir plusieurs acteurs se développant simultanément.