Donc, j'ai récemment réfléchi à l'inflation, et il y a en fait une distinction assez intéressante entre deux principaux types dont la plupart des gens ne parlent pas vraiment. L'un d'eux est l'inflation par la demande, qui décrit essentiellement ce qui se passe lorsque les gens ont de l'argent à dépenser mais qu'il n'y a tout simplement pas assez de choses à acheter.

Repensez à 2020-2021. Lorsque la pandémie a commencé à tout fermer, les usines ont été mises hors ligne et les chaînes d'approvisionnement ont été complètement dévastées. Puis les vaccins ont été déployés, les gens se sont sentis plus en sécurité, et soudain tout le monde voulait sortir et dépenser de l'argent à nouveau. Mais voici le problème - les usines n'avaient pas encore rattrapé leur retard. Vous aviez tous ces consommateurs avec de l'argent en main essayant d'acheter tout, du bois au cuivre en passant par les billets d'avion, mais l'offre était loin de suivre. C'est l'inflation par la demande en action. Trop de dollars pour trop peu de biens, comme aiment à dire les économistes.

Le marché immobilier était un exemple parfait. Des taux d'intérêt faibles signifiaient que les gens pouvaient enfin se permettre des hypothèques, donc la demande de logements a explosé. Mais on ne peut pas simplement construire des maisons du jour au lendemain. Les prix ont grimpé en flèche parce que la demande tirait les prix vers le haut alors que l'offre restait limitée. La même histoire avec l'énergie - les prix du gaz ont augmenté alors que plus de gens reprenaient le travail et recommençaient à conduire.

Mais il existe un autre type d'inflation qui fonctionne complètement différemment. L'inflation par les coûts se produit lorsque les coûts de production augmentent - pensez aux prix du pétrole qui grimpent en raison de problèmes géopolitiques ou de catastrophes naturelles frappant les raffineries. Lorsque vos intrants deviennent plus chers, vous devez le répercuter sur les consommateurs même si la demande n'a pas changé. Un ouragan ferme une raffinerie, l'offre de pétrole brut diminue, et soudain le prix de l'essence augmente à la pompe. C'est de l'inflation par les coûts, pas par la demande.

La reprise post-pandémie a vraiment mis en évidence l'inflation par la demande parce que vous aviez cette tempête parfaite de fonds de relance, de faibles taux, et de demande des consommateurs en attente frappant un marché à offre limitée tout en même temps. L'emploi s'est redressé, les gens avaient un revenu disponible, et ils voulaient le dépenser. Les prix n'ont cessé de monter.

Les banques centrales comme la Fed visent en réalité une inflation d'environ 2 % par an parce qu'une petite inflation contrôlée est considérée comme saine pour la croissance économique. Mais lorsque l'inflation par la demande devient très forte comme nous l'avons vu après 2020, c'est là que les décideurs politiques rencontrent des difficultés.