Je viens de prendre connaissance des résultats du quatrième trimestre de Vista Energy et c'est un mélange. VIST a largement manqué ses attentes en matière de bénéfices - avec un BPA ajusté de 0,49 dollar contre une estimation de 1,12 dollar. Mais voici le truc, le chiffre d'affaires a en fait dépassé les attentes à 719 millions, donc la déception sur les bénéfices était vraiment due à la faiblesse des prix des matières premières, pas à des problèmes opérationnels.

L'histoire de la production est en réalité assez solide. VIST a augmenté sa production de 59 % d'une année sur l'autre pour atteindre 135 414 barils équivalent pétrole par jour, dont 87 % de pétrole brut. Ils ont connecté 40 puits nets au troisième et quatrième trimestre, et l'acquisition de La Amarga Chica de l'année dernière porte clairement ses fruits. Le pétrole brut a spécifiquement bondi de 73 491 à 118 285 barils par jour.

Le problème était les prix réalisés. Le pétrole brut a en moyenne été à 58,9 dollars le baril, en baisse de 12 % par rapport à 67,1 dollars il y a un an. Les prix du gaz naturel et des NGL ont également chuté. C'est ce qui a écrasé le résultat net malgré des volumes plus élevés. Mais la direction a en fait bien géré les coûts - les dépenses d'extraction ont diminué de 12 % à 4,1 dollars par baril équivalent pétrole grâce à une meilleure absorption des coûts fixes à des niveaux de production plus élevés.

Pour 2026, VIST prévoit une production d'environ 140 Mboe/jour et un EBITDA ajusté de 1,9 milliard (en supposant un prix du pétrole à 65 dollars). Ils dépensent entre 1,5 et 1,6 milliard en investissements. L'action est classée comme une forte vente par Zacks, mais honnêtement, l'exécution opérationnelle semble correcte quand on la sépare du vent contraire des prix des matières premières.