J'ai suivi de près le secteur des logiciels récemment, et il y a certainement quelque chose qui se prépare ici. Toute l'industrie profite de cette vague de migration vers le cloud et d'intégration de l'IA qui redéfinit la façon dont les entreprises opèrent. Nous parlons d'un TCAC prévu de 11,6 % jusqu'en 2035 — c'est une piste solide pour les bons acteurs.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont le modèle d'abonnement change fondamentalement la donne. Les entreprises s'éloignent des accords de licence ponctuels et construisent des flux de revenus récurrents. Le taux de désabonnement moyen des plateformes SaaS a diminué à mesure que les clients réalisent la valeur de rester engagés — meilleur ROI, mises à jour continues, coût total de possession plus faible. Cette visibilité est précieuse pour les investisseurs qui cherchent à modéliser les bénéfices futurs.

Trois actions que je surveille en ce moment méritent un regard plus attentif. Pegasystems a parfaitement exécuté sa stratégie axée sur le cloud. Leurs derniers chiffres montrent que l'ACV cloud a augmenté de 33 % d'une année sur l'autre, et ils prévoient que le chiffre d'affaires cloud accélérera avec une croissance supérieure à 30 % en 2026. L'agent de conception IA qu'ils poussent — PEGA Blueprint — gagne réellement du terrain. L'ACV total a atteint 1,608 milliard de dollars, avec le cloud représentant maintenant plus de 50 % de la part. La direction prévoit une croissance totale du chiffre d'affaires de 15 % pour atteindre 2 milliards de dollars, ce qui semble réalisable compte tenu de l'élan. L'action a augmenté de 13,5 % au cours de l'année passée, et le consensus Zacks prévoit un bénéfice de 2,63 dollars par action en 2026.

Commvault est intéressant parce qu'ils maîtrisent l'aspect cybersécurité. Au troisième trimestre fiscal 2026, le revenu d'abonnement a augmenté de 30 % pour atteindre 206 millions de dollars, tandis que les revenus SaaS ont bondi de 44 %. C'est le genre de changement de mix que l'on veut voir. Leur ARR d'abonnement représente maintenant 87 % de l'ARR total, ce qui signifie qu'ils ont pratiquement réussi le modèle de revenus récurrents. Le taux de désabonnement moyen pour des opérations SaaS comme la leur tend à être plus faible lorsque la fidélité des clients est aussi forte. Ils ont ajouté plus de 700 nouveaux clients d'abonnement au dernier trimestre seulement. Leur nouvelle plateforme, Commvault Cloud Unity avec Metallic AI fabric, les positionne comme un acteur dans la résilience cybernétique pilotée par l'IA. L'action a subi une baisse de 47,3 % au cours de l'année passée, mais le consensus sur le bénéfice pour 2026 est de 4,19 dollars par action avec une croissance de 14,8 %.

Descartes est la valeur plus discrète ici. C'est une société canadienne de logiciels logistiques qui a été intelligente dans ses acquisitions. Ils viennent de racheter Finale, une plateforme de gestion d'inventaire basée sur le cloud, pour environ 39,2 millions de dollars plus des paiements conditionnels. Ce type de fusion-acquisition stratégique est exactement ce qu'il faut dans un marché en consolidation. Les revenus de services — leur activité récurrente principale — continuent de stimuler la croissance. Ils prévoient pour le Q4 fiscal 2026 un EBITDA de base d'environ 62,5 millions de dollars (environ 39 % des revenus), et le taux de désabonnement moyen pour les solutions logistiques SaaS a été étonnamment faible compte tenu de la criticité de ces systèmes. Le consensus pour le bénéfice fiscal 2026 est de 2,26 dollars par action, en hausse de 37,8 % d'une année sur l'autre. L'action a chuté de 36 % par rapport à ses sommets, ce qui pourrait intéresser les chasseurs de valeur.

La vision d'ensemble ? Les dépenses en cloud et en IA s'accélèrent — Gartner prévoit 6,15 trillions de dollars en dépenses mondiales en informatique d'ici 2026, avec à lui seul une hausse de 36,9 % des dépenses en serveurs. C'est le vent favorable dont profitent ces entreprises. Certes, il y a des vents contraires macroéconomiques et une pression concurrentielle, notamment dans l'IA, mais le changement structurel vers les modèles d'abonnement et l'architecture cloud-native semble durable. Si vous vous intéressez à l'exposition aux logiciels, ce secteur mérite d'être surveillé.