Je viens de vérifier les contrats à terme sur le cacao et wow, les prix sont en train de s'effondrer en ce moment. Le cacao de New York en mai a chuté de plus de 5 % aujourd'hui atteignant des plus bas contractuels, et le cacao de Londres affiche également de nouveaux plus bas sur 2,75 ans. Toute cette tendance baissière de sept semaines est vraiment brutale à regarder.

L'histoire de l'offre est folle - essentiellement trop de cacao qui inonde le marché. StoneX a prévu un excédent mondial de 287 000 tonnes pour 2025/26, et l'ICCO a rapporté que les stocks mondiaux de cacao ont augmenté de 4,2 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,1 million de tonnes. Les inventaires de l'ICE ont atteint un sommet de 5,75 mois à 2,15 millions de sacs. La Côte d'Ivoire et le Ghana ont tous deux réduit leurs prix officiels de vente à la ferme de 30 à 35 %, ce qui en dit long sur la situation de surabondance.

De plus, les conditions de croissance en Afrique de l'Ouest semblent très favorables cette saison. Les agriculteurs rapportent un développement plus important et plus sain des cabosses de cacao par rapport à l'année dernière, et la récolte de mi-saison en Côte d'Ivoire devrait être solide - estimée entre 400 000 et 450 000 tonnes. Tropical General Investments Group a noté que le nombre de cabosses de cacao dépasse de 7 % la moyenne quinquennale. Cela pousse encore plus d'offre sur le marché alors que personne ne la veut vraiment.

La demande est pratiquement inexistante. Barry Callebaut, le plus grand fabricant de chocolat au monde, a rapporté une baisse de 22 % du volume des ventes dans la division cacao le dernier trimestre, car les consommateurs refusent de payer le prix du chocolat. Les triturations de cacao en Europe ont chuté de 8,3 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre - la pire performance trimestrielle en 12 ans. Les triturations en Asie ont diminué de 4,8 %, celles en Amérique du Nord étant à peine stables avec +0,3 %. Mondelez a déclaré que le dernier comptage de cabosses de cacao est nettement supérieur à la récolte de l'année dernière, ce qui ne fait qu'ajouter à la pression baissière.

Le Nigeria produit aussi plus de cacao - les exportations de décembre ont augmenté de 17 % d'une année sur l'autre. La seule chose vraiment haussière est que la Côte d'Ivoire et le Nigeria prévoient tous deux des réductions de production pour 2025/26, mais cela ne suffit pas à compenser ce qui se passe maintenant avec toute cette offre et aucun intérêt des acheteurs.