Donc, le dollar a un peu chuté cette semaine alors que les rendements des notes du Trésor ont plongé à leur plus bas niveau en 4 mois, ce qui a essentiellement tué l'avantage du taux d'intérêt que le dollar possède habituellement. Le billet vert était déjà sous pression, mais ce qui a empêché les pertes de s'aggraver, c'était de solides données économiques américaines - l'IPP de janvier est arrivé plus chaud que prévu à 0,5 % mois après mois, et le PMI de Chicago a surpris tout le monde en bondissant de 3,7 points pour atteindre 57,7, marquant la croissance la plus rapide en près de 4 ans. Les dépenses de construction ont également dépassé les estimations.

Voici le truc cependant - le marché intègre déjà environ 50 points de base de baisse de taux de la Fed d'ici 2026, tandis que la Banque du Japon devrait continuer à resserrer. Cet écart de taux d'intérêt est ce qui pèse récemment sur le dollar. Les chances d'une baisse de 25 points de base lors de la réunion de mars étaient pratiquement négligeables à 6 %.

Pendant ce temps, l'euro a profité de la faiblesse du dollar, bien que les données d'inflation allemandes soient arrivées plus faibles que prévu, ce qui a en fait compliqué la situation pour la BCE. L'EUR/USD a augmenté d'environ 0,22 % cette semaine. Au Japon, le yen a légèrement monté malgré des signaux mitigés - la production industrielle a déçu mais les ventes au détail ont complètement dépassé les attentes avec une hausse de 4,1 %, la plus grande en 5,5 ans. Les prix à la consommation à Tokyo ont également été chauds à 1,6 % en glissement annuel.

Maintenant, voici où cela est devenu intéressant pour les traders - l'or et l'argent ont explosé à la hausse, atteignant des sommets en 4 semaines. La baisse des rendements obligataires mondiaux a aidé, mais honnêtement, la situation géopolitique était le vrai moteur. Trump a parlé durement de l'Iran, menaçant une action militaire s'ils ne parviennent pas à un accord nucléaire d'ici le 1-6 mars. Ce genre d'incertitude pousse toujours les gens vers des refuges sûrs. De plus, toute la situation tarifaire et les préoccupations concernant les déficits américains poussent l'argent et l'or comme réserve de valeur.

L'or a également été soutenu par le fait que la banque centrale chinoise continue d'acheter - ils ont ajouté 40 000 onces en janvier seulement, marquant 15 mois consécutifs d'accumulation. Et les injections de liquidités de la Fed n'entravent pas la demande non plus. Cela dit, lorsque Trump a nommé Kevin Warsh à la tête de la Fed fin janvier, les métaux précieux ont chuté car il est considéré comme plus hawkish sur les taux. La volatilité a été si forte que les bourses du monde entier ont augmenté les exigences de marge sur les transactions en or et en argent.