Donc Figma a augmenté de 13 % en février et je me suis demandé s'il y avait vraiment quelque chose ou juste du bruit. J'ai creusé leurs chiffres et c'est assez intéressant - ils augmentent leurs utilisateurs actifs hebdomadaires de 70 % trimestre après trimestre, ce qui est fou. Le chiffre d'affaires a atteint $303M le trimestre dernier, en hausse de 40 % d'une année sur l'autre. Ils ont maintenant 14 000 clients d'entreprise payant plus de 10 000 $ par an, ce qui montre une vraie traction au-delà des simples designers indépendants.

Le truc, c'est que Figma a essentiellement fait paraître les outils de conception d'Adobe dépassés. Basé sur le navigateur, collaboration en temps réel, beaucoup plus facile à utiliser sur différents systèmes. C'est un avantage concurrentiel légitime en tant qu'alternative à Figma face à l'ancienne garde. Mais voici où je suis hésitant - même après la chute de 77 % depuis les sommets de l'IPO, la valorisation est toujours brutale. Se négocie à 11x les ventes futures et 150x les bénéfices avant impôts ? C'est cher peu importe comment on le regarde.

La société prévoit un chiffre d'affaires de 1,37 milliard de dollars cette année, mais elle ne s'attend qu'à environ $100M de bénéfices d'exploitation. Oui, ils croissent rapidement, mais à ces multiples, il faut soit une expansion massive des marges, soit que l'action continue simplement d'apprécier sur la dynamique. Je le surveille, mais je ne suis pas convaincu que la hausse de 13 % en février change la logique fondamentale. Cela pourrait être un gagnant à long terme, mais le point d'entrée semble toujours mal choisi.