Les récents déclin de Netflix ont été assez intéressants à observer. L'action a chuté d'environ 40 % par rapport aux sommets récents, et tout le monde s'affole à propos de l'accord d'acquisition de Warner Bros. qu'ils ont annoncé à la fin de l'année dernière. Offre en espèces de 82,7 milliards de dollars que Netflix a renforcée en janvier - cela semble ambitieux, mais voici la chose : le marché réagit probablement de manière excessive.

Oui, la situation de la dette est réelle. Contracter ce genre de levier pour acheter une entreprise à croissance plus lente comme HBO et Warner Bros. n'est pas une blague. De plus, il y a le casse-tête de l'intégration - ce ne sont pas les mêmes rythmes pour Netflix. Et je comprends pourquoi les gens sont nerveux.

Mais si vous regardez réellement l'activité principale de Netflix en ce moment, elle est toujours solide. Le chiffre d'affaires a augmenté de 16 % l'année dernière, en prévision d'une croissance de 12-14 % cette année. Le bénéfice d'exploitation s'élève à 13,4 milliards de dollars, le flux de trésorerie disponible à 9,5 milliards de dollars. C'est une génération de trésorerie sérieuse. Les bénéfices acquis de Warner Bros. plus ce flux de trésorerie devraient les aider à réduire la dette avec le temps.

Voici ce que je pense qui s'est réellement passé : Netflix se négociait à un ratio P/E fou de 60 au début de cette année. L'accord avec Warner Bros. a donné à Wall Street la excuse parfaite pour vendre la prime. Maintenant, il est à 31 P/E, ce qui est beaucoup plus raisonnable pour une entreprise avec ce profil de flux de trésorerie.

Est-ce une opportunité d'achat maintenant ? C'est la vraie question. La valorisation est certainement plus attrayante qu'avant. Mais il y a aussi YouTube qui grignote leur temps de visionnage aux États-Unis - c'est quelque chose à surveiller. L'activité principale va bien, le bilan se redressera, mais les risques liés à l'acquisition sont réels. À garder à l'esprit cependant.